智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，予东诚药业(002675.SZ)“买入”评级，预计2021-23年实现归母净利润3.96/5.3/7.08亿元，参考业内可比公司2021年平均PE以及自身业务情况，予21年合理PE约40倍，对应合理价值约19.6元/股。
公司公告：前三季度，公司实现收入27.95亿元(+8.47%，以下均为同比口径)、归母净利润2.62亿元(-22.59%)、扣非归母净利润2.52亿元(-23.49%)，其中第三季度公司实现收入9.7亿元(+4.14%)、归母净利润1.07亿元(-10.19%)、扣非归母净利润1.03亿元(-9%)。
广发证券主要观点如下：
疫情等因素对公司业绩有所拖累，盈利能力获得持续改善。
新冠疫情对公司核药等业务的正常开展造成一定影响，2021Q1-Q3公司营收分别实现8.9亿元、9.36亿元、9.7亿元，逐季有所改善。伴随着公司肝素业务的库存成本滚动下降等因素驱动，公司盈利能力正在逐季改善，2021Q1-Q3公司整体毛利率分别为39.47%、41.47%、45.9%，净利润率分别为9.94%、12.47%、14.68%。
在研产品研发进度顺利推进，打造核药全产业链布局。
根据公司中报披露，公司在研产品18F-NaF注射液临床试验进展顺利，截至6月底，临床病例入组数已接近一半;铼[188Re]依替膦酸盐注射液Ⅱb期临床试验病例入组已接近尾声，其他在研产品的研发进度顺利推进。公司研发梯队丰富，已形成从诊断到治疗性核药的全产业链布局。此外，公司旗下创新核药业务平台上海蓝纳成也在开发更多的诊断与治疗的核素药物和纳米药物，进一步丰富了公司产品管线。
风险提示：疫情持续对公司正常业务开展造成影响;核药房拓展进度不达预期;在研产品研发进展不达预期;商誉占总资产比例较高。
