智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，维持长安汽车(000625.SZ)“买入”评级，预计2021-23年EPS分别为0.58/0.69/0.85元。
事件：公司公布2021年三季报，Q3营收224亿元，同比下滑2.8%，实现归母净利润12.6亿元，同比增长43%。前三季度营收792亿元，同比增长42%，实现归母净利润30亿元，同比下滑14%。
华安证券主要观点如下：
三季度业绩改善，盈利能力回升。
营收方面，受缺芯影响公司2021Q3销量同比下滑1.6%，环比下滑5.1%，导致公司单季度营收规模出现同比与环比的下滑。2021Q3毛利率为17.39%，同比提升3.5个百分点，环比提升0.5个百分点，公司盈利水平在原材料价格上涨的情况下实现改善的主要原因为，公司大力提高管理效率，节省开支，一定程度上抵减了原材料涨价对经营的影响。
合资方面，长安福特受益于福特与林肯新车型的贡献，单季度销量同比增长26.7%，环比增长56%，2021Q3合资贡献投资收益为3.5亿元。
积极推进变革，电动化有望取得成效。
公司在组织、营销、开发等多方面推动变革，并积极拥抱电动化与智能化。公司打造方舟架构，将在降本、研发进度等方面均有较大提升，高端序列UNI品牌汽车轿车UNIV有望于明年上半年上市，有望进一步补充公司高端序列的车型强度。
电动化方面，公司打造全新电动车型C385已经亮相，将加快公司在新能源汽车领域的开拓。与此同时公司与华为、宁德共同打造新能源高端品牌，后续将基于高端品牌打造多款车型，子公司阿维塔将全面推进高端品牌落地。
风险提示：汽车销量不及预期;新车型上市进展不及预期等风险。
