智通财经APP获悉，平安证券发布研究报告，维持迈为股份(300751.SZ)“推荐”评级，鉴于公司净利率提升，上调盈测，预计2021-23年归母净利为6.11/8.44/12.68亿元(原5.61/7.83/11.95亿元)，对应PE为113/81/54倍，作为HJT整线设备龙头，将充分享受HJT行业爆发红利。
事件：2021年Q1-Q3，公司实现收入21.85亿元(同比+35.33%)，实现归母净利润4.56亿元(+66.22%);2021年Q3，公司实现9.46亿元(同比+39.86%)，实现归母净利润2.04亿元(+139.71%)。
平安证券主要观点如下：
单季度营收和净利均创历史新高
2021年Q3，公司营收(9.46亿元)和净利润(2.04亿元)均创历史新高，公司经营业绩驶入新台阶。净利润增速高于收入增速，主要和2020年Q3公司净利率降低有关。2020年Q3，公司计提了超4900万元的信用减值损失(坏账准备)，因而导致单季度净利率下降至11.92%。2021年Q3，公司净利率提升至21.06%的正常水平，因而利润增速显著高于收入增速。
在手订单饱满，定增项目有序推进
截至2021年9月末，公司合同负债21.96亿元，相比去年底增长了37.40%，主要由于公司预收订单持续增长。2021年公司先后中标了金刚玻璃、华晟新能源、爱康科技等HJT设备整线订单。
目前公司在手订单饱满，PERC的丝网印刷设备订单有序确认，HJT整线订单持续增加，支撑了业绩的高速增长。公司计划通过募资28.12亿元来提升HJT设备产能。目前定增项目正有序推进，若项目能顺利实施，公司将做好了充分的准备迎接HJT爆发机遇。
风险提示：1)行业景气度下滑风险。2)验收周期风险。3)新技术研发不及预期风险。4)现金回款风险。
