智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，维持中信证券(600030.SH)“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润增速为37%/14%/16%，对应BPS为15.81/17.04/18.37元每股，维持目标价30.5元，对应2021年PB1.9倍。
浙商证券主要观点如下：
股、债承销规模领先，资管收入增速亮眼
投行：21Q1-3中信投行业务净收入56.4亿，高基数下同比增长26%。根据数据，21Q1-3中信证券股（包括可转债）、债承销规模分别为1855/10758亿，市占率分别为17%/13%，均排名第一。截至10月28日，中信IPO储备量88个，排名第一。注册制改革下，投行业务集中度提升，利好龙头券商。
资管：21Q1-3中信资管业务净收入85.8亿，同比增长59%，判断归因公司主动管理能力持续提升及华夏基金管理规模增长。21Q2末中信主动管理规模占比增至77%，21Q3末华夏基金管理规模9333亿，较年初增长21%。
市场交投活跃，经纪、两融收入高速增长
经纪：21Q1-3中信经纪业务净收入108.8亿，同比增长27%，主要是因为股票市场活跃度较高。21Q1-3全市场日均股基成交额同比增长22%至1.1万亿，Q3日均股基成交额同比增长24%至1.4万亿，推测中信成交额市占率进一步提升。
两融：21Q1-3利息净收入（以两融利息收入为主）43.9亿元，同比增长139%，主要是因为两融市场持续火热，21Q3末全市场两融余额1.84万亿，较年初增长14%，公司融出资金较年初增长9%至1277亿元。买入返售金融资产较年初下降31%至271亿元，导致信用减值损失同比下降70%，信用风险大幅缓释，资产质量进一步夯实。
金融资产规模稳步扩张，投资收益略微下滑
21Q3末中信金融资产5702亿元，较年初增长13%，主要是交易性金融资产和衍生金融资产增长拉动，预计金融资产规模将随着客需型业务发展继续稳步扩张。21Q1-3公司投资收益（不含对联营及合营企业的投资收益）154亿元，同比增长-3%，主要是因为权益市场波动导致公允价值变动损益同比下滑83%。
风险提示：市场交投活跃度大幅回落；市场改革进度不及预期。
