智通财经APP获悉,高盛发布研究报告称,重申百威亚太(01876)“买入”评级,上调其正常化EBITDA预测2%,以反映亚太地区西部及东部的销量增长较高,但原材料成本的压力将增加,目标价由25.6港元调高至26.1港元。
报告中称,集团第三季内生销量同比跌6%,而正常化除息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)跌3.5%,符合该行预期。展望未来,看到更多正面因素支持集团的正常化EBITDA恢复至低至中双位数字增长。
该行表示,中国市场方面,11月开始核心+(Core+)市场的产品价格上调3%至10%,其他细分市场也可能会加价,有助抵销原材料价格上升的压力。同时,借着强大的品牌、多元化的产品组合及较高的推广开支预算,相信集团仍可改善高端及超高端产品的销量内生增长。
该行认为,第四季的销量可能继续受原材料成本上升及疫情拖累,不过第四季一般为啤酒消费淡季,估计该季的贡献占全年少于15%,因此影响有限。韩国市场方面,预计放宽限制及疫苗接种率提升,有助渠道的恢复,加上新产品推出取得成功,预计集团可以在复苏市场中获得市场份额。