西部证券:维持亿纬锂能(300014.SZ)“买入”评级 净利率受材料涨价影响 出货有望持续增长

637 10月29日
share-image.png
杨万林

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,维持亿纬锂能(300014.SZ)“买入”评级,预计21-23年归母净利润33.05/46.29/62.43亿元,同比增100.1%/40%/34.9%,EPS为1.74/2.44/3.29元。

事件:公司发布21年三季报,21Q1-Q3营收114.48亿元,同比增114.4%;归母净利润22.16亿元,同比增134.2%。21Q3实现收入48.88亿元,同比增125.9%,环比增35.7%;归母净利润7.21亿元,同比增23.7%,环比减15%。

西部证券主要观点如下:

本部净利率环比小幅下滑,主要受材料涨价影响大。

21Q3思摩尔贡献净利润约3.88亿元,环比减28.4%;公司本部预计实现净利润3.33亿元,环比增8.8%。测算公司本部21Q3净利率环比小幅下滑,主要由于锂电材料价格持续上涨,而公司铁锂电池价格上涨幅度较小,无法完全覆盖成本增幅。预计锂原电池、消费工业电池和软包动力电池毛利率环比基本稳定。

动力产能快速提升,加码布局上游环节。

21Q1-Q3公司国内动力电池装机量约1.7GWh,排名第7,市占率1.8%,但是由于公司软包电池绝大部分出口海外,实际装机量会远超国内数据。截止目前,公司已公告的动力储能产能规划合计164.5GWh,其中荆门134.5GWh,惠州30GWh。预计21/22/23年底公司总产能分别为33.5/63.5/113.5GWh。公司今年不断完善产业链布局,目前已经布局正极、负极、隔膜和镍钴锂资源,有望更好地保障未来材料供应和管控成本。

圆柱电池产能有望翻倍,锂原电池收入稳定增长。

亿纬通过切入TTI、博世等国际巨头客户,消费电池出货量持续增长。目前,公司圆柱三元产能6亿只,预计今年满产满销,明年公司将新增5-6亿只产能,三元圆柱总产能达11-12亿只/年。此外,公司锂原电池市占率高,预计收入可以实现年均10%以上增长。

风险提示:行业竞争加剧,新能源汽车销量不及预期,疫情反复。

相关阅读

亿纬锂能(300014.SZ)拟在成都经开区投建50GWh动力储能电池项目

10月28日 | 杨跃滂

东莞证券:维持亿纬锂能(300014.SZ)“推荐”评级 原材料涨价致使Q3毛利率下滑

10月28日 | 谢青海

西部证券:维持天赐材料(002709.SZ)“买入”评级 电解液产能扩张加速

10月28日 | 刘家殷

电池出货规模增长 亿纬锂能(300014.SZ)前三季度归母净利同比增134.18%至22.16亿元

10月27日 | 杨跃滂

西部证券(002673.SZ)前三季度归母净利同比增6.94%至9.9亿元

10月27日 | 郑少波