智通财经APP获悉，国联证券发布研究报告称，维持麦捷科技(300319.SZ)“买入”评级，预计2021-23年EPS分别为0.36/0.53/0.64元，对应PE为39/26/22倍。根据分部估值法得出的公司合理市值为132.54亿元，对应目标价15.53元，对应2021年PE约为43倍。
事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营收24.74亿元，同比增长55.06%;归母净利润2.31亿元，同比增长225.44%。2021年三季度单季度实现营业收入8.25亿元，同比增长14.6%;归母净利润0.92亿元，同比增长192.67%。
国联证券主要观点如下：
产能有序扩张带来收入稳定增长，受下游拖累环比下降
公司2021年三季度收入同比依然取得了14.60%的增长，但由于三季度下游智能手机等出货量减少，公司的收入环比下降15.62%，增速低于2021年上半年。根据Canalys的数据，受芯片短缺、运费高昂等多重因素影响，2021年Q3全球智能手机出货量同比下滑6%。
盈利能力持续改善，单季度毛利率创近五年新高
公司2021年三季度归母净利润0.92亿元，同比增长192.67%，环比增长26.65%。三季度毛利率达到23.62%，同比提升7.26个百分点，环比提升3.57个百分点;净利率11.58%，同比提升6.52个百分点，环比提升3.87个百分点。公司盈利能力边际改善明显，归母净利润连续三个季度环比增长。
风险提示:下游需求持续低迷、国产化进程不及预期、行业竞争加剧等风险。
