智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告，维持胜宏科技(300476.SZ)“买入”评级，目标价33.7元。预计2021-23年收入为73.4/97.62/125.93亿元，归母净利润分别为8.22/11.35/14.62亿元。
事件：10月25日公司发布2021年三季度报告，Q3单季度营业收入20.02亿元，同比增长37.4%，归母净利润2.3亿元，同比增长41.39%;前三季度营业收入53.86亿元，同比增长42.31%，归母净利润6.22亿元，同比增长46.71%。
安信证券主要观点如下：
优质客户与高端产品布局战略初显成效，业绩迎来收获期
公司持续深化与头部品牌厂商合作，来自海外电子巨头、新能源电动车等优质大客户收入贡献不断提升，公司7月份投资者关系活动记录表披露，消费电子领域公司下游客户包括诸多一线知名手机终端厂商、ODM大厂等消费客户，车载领域公司客户包括特斯拉、比亚迪、吉利、造车新势力等国内外优质大客户，公司HDI产品技术不断升级，二阶以上产品占比已超过60%，其中三阶及以上产品占比超过7%。公司客户结构和产品结构不断优化，业绩迎来收获期。
受让宁波科发富鼎财产份额，加深IC载板布局
9月23日公告披露，公司使用自有资金8,958.937734万元人民币受让宁波科发富鼎创业投资合伙企业98.969%的财产份额，科发富鼎主要从事创业投资，持有珠海越亚半导体股份有限公司2.1553%股份。
珠海越亚成立于2006年4月26日，是国内封装载板行业的龙头企业，是全球首家利用“铜柱增层法”实现“无芯”封装载板量产的企业，目前已拥有中国、美国、韩国、以色列等国家的多项授权发明专利，其生产的射频模块封装载板、高算力处理器封装载板、系统级嵌埋封装产品在细分市场处于世界领先地位，也是内资封装载板企业前三。交易完成后，胜宏科技实现对珠海越亚的间接持股，加深IC载板领域布局。
定增获批，持续升级产品结构
据公司2021年度向特定对象发行股票募集说明书(注册稿)披露，本次募投项目拟募集资金总额不超过20亿元，拟投入募集资金15亿元，总投资29.9亿元建设高端多层、高端HDI印刷线路板及IC封装基板项目，拟新建高端多层板产能145万㎡/年、高阶HDI40万㎡/年、IC封装基板14万㎡/年，项目建设期2年，项目达产后，预计年均实现销售收入43.65亿元，年均实现净利润5.58亿元，由南通胜宏科技有限公司实施。9月24日公告披露，公司关于申请向特定对象发现股票获得证监会同意。
风险提示：行业景气度不及预期;扩产项目不及预期;市场开拓不及预期。
