智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持西部矿业(601168.SH)“买入”评级，预计2021-23年营收分别为393.24/411.12/416.49亿元，同比增速37.7/4.5/1.3%，归母净利润分别为30.09/35.14/37.46亿元，同比增速231.5/16.8/6.6%。
国信证券主要观点如下：
公司2021前三季度业绩增长172%
西部矿业发布2021年三季报，前三季度公司实现营业收入290.62亿元，同比增长37%；归属于上市公司股东的净利润22.58亿元，同比增长171.9%；经营活动产生的现金流量净额65.09亿元，同比增长59.8%。
公司业绩大增主要受益于有色金属价格上涨，以及玉龙铜矿改扩建项目投产以来铜精矿产量大幅增长。2021年前三个季度，国内锌现货价格分别为21107/22170/22595元/吨，相较去年同期分别上涨25.9%/34.6%/18.5%；铜现货价格分别为62746/70508/69655元/吨，相较去年同期分别上涨39.8%/60.4%/35.5%。
公司资产负债率持续下降
截至三季度末，公司短期借款70.1亿元，比二季度末下降了11.4亿元；长期借款116亿元，比二季度末增加6.4亿元；公司资产负债率从二季度末66.4%降至63.7%。三季度公司财务费用2.1亿元，环比二季度减少0.1亿元。
风险提示：新投项目产量释放不达预期。
