智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，维持首旅酒店(600258.SH)“买入”评级，目标价26.74元，维持2021-23年EPS预测为0.43/1.11/1.61元(暂不考虑增发摊薄)。
事件：公司发布三季报，21Q3营收15.82亿元/-5.4%yoy，归母净利润0.60亿元/-57.3%。
东方证券主要观点如下：
三季度经营受局部疫情影响，9月以来持续复苏。
受疫情影响，酒店行业8月revpar出现大幅下滑，拖累公司Q3整体revpar较19年同期下降29%，营收同比下降5.4%，由于成本费用端以固定开支为主导致业绩承压，单季度归母净利润0.6亿元/-57%yoy，其中酒店业务利润总额0.65亿元，景区业务利润总额0.03亿元。若环比来看，Q3公司营业成本和三费环比Q2均小幅下降，体现成本控制能力和运营效率提升。
扩张步伐保持，开店高峰或出现在Q4。
公司Q3新开店325家，其中新开中高端酒店70家、轻管理酒店206家，储备门店环比增长239家至1838家再创历史新高;Q3净新增门店223家较Q2略有下降，其中华驿品牌净新增106家。对比全年1400家新开店目标，1-9月完成833家/完成率59.5%(vs18/19/20年1-9月开店数占全年比例分别为60%/52%/60%)，考虑到7-8月局部疫情或对Q3营建开业节奏有影响，该行认为开店高峰期或出现在Q4，建议密切跟踪。
中高端化稳步推进，成立首旅安诺进一步布局高端及奢华品牌。
中高端品牌逸斐保持较快展店速度，门店数量Q3环比新增9家至37家。10月首旅安诺酒店管理公司正式成立，定位高端和奢华，原雅高大中华区发展总经理刘晨军加盟任CEO，并市场化激励机制独立运作，高端化进展值得期待。
风险提示：局部疫情扰动;新开店进展不及预期。
