智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，予泉峰汽车(603982.SH)“买入”评级，预计2021/22年归母净利润为1.69/2.64亿元，对应当前股价PE为26X/17X。
事件：2021年10月18日，公司发布2021年前三季度业绩预增公告。预计期内实现归母净利润1.05-1.17亿元，同比增长67%-87%。前三季度扣非净利润0.74-0.86亿元，同比增长32-54%。
中信建投主要观点如下：
多重因素扰动Q3,扣非中值环比增长27%。
得益于IPO项目“年产150万套汽车零部件项目”实施，公司前三季度营收预计增长25%-35%，其中新能源和传动业务两大核心业务同比增幅分别超50%、70%。前三季度共计实现归母净利润1.05-1.17亿元，同比增长67%-87%，扣非后净利润0.74-0.86亿元，同比增长32%-54%。
其中Q3预计公司实现归母净利润0.26-0.39亿元，同比下降6%-36%，预计环比增速中枢约5%;扣非净利润0.14-0.27亿元，预计环比增速中枢约27%。公司Q3受去年同期高基数、原材料涨价和9月拉闸限电限制部分产能多重影响同比增速，但受益于新能源和传动业务占比提升，产品结构持续优化缓解利润端压力，预计Q3毛利环比持平。四季度是公司传统旺季，目前行业下游芯片问题缓解，预计公司有望受益于下游整车厂补库周期。
新能源业务持续突破，Q4产能建设取得重大进展。
公司新能源业务和传动业务订单充沛，占比逐步提升，有助于公司逐步提升盈利能力。受益于新能源汽车渗透率持续提升红利，公司上半年持续斩获配套长城DHT、比亚迪DMI多笔订单。其中配套比亚迪DMI平台的变速箱阀板于Q3量产交付。
Q3比亚迪混动车销量8.89万辆，同比增621%，环比增212%，公司新能源业务高增长确定性强。同时公司产能瓶颈将于Q4逐步改善，马鞍山工厂将于11初完成建设，提前半年投产。匈牙利工厂预计于10月进入现场施工，明年Q3量产，新产能释放有望助推公司业绩强劲增长。
公司是自主轻量化优质供应商，新能源业务竞争力和成长性较为突出。Q4马鞍山和匈牙利工厂建设持续推进，帮助公司打破产能瓶颈，实现生产智能化转型升级，持续赋能新能源业务成长。
风险提示：新能源汽车销量不达预期风险;新冠疫情影响超预期风险;芯片供应短缺加重风险;钢铁、铝合金等原材料价格上涨风险;安徽、欧洲产能扩张项目不达预期风险。
