智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，维持牧原股份(002714.SZ)“买入”评级，预计2021/22年EPS为1.48/2.33/股。参考行业平均估值以及公司的竞争优势，予22年28倍PE，对应合理价值约65.2元/股。
广发证券主要观点如下：
增发补充流动资金，控股股东全额参与。
公司发布非公开增发预案，拟向公司控股股东牧原集团发行不超过1.49亿股，募集资金金额不超过60亿元，发行价格为40.21元/股，募集资金将全部用于补充流动资金。此次增发将有助于公司优化财务结构，同时体现控股股东对公司未来发展的坚定信心。
猪价低迷拖累业绩，估算完全成本约14.9-15元/公斤。
公司发布3季报，3季度公司实现营收约147.4亿元，同比下滑18.7%;净利润约-14.5亿元，归母净利润-8.22亿元，收入与业绩下滑主要源于猪价同比大跌;估算公司生猪完全成本约14.9-15元/公斤，继续保持行业领先地位。1-3季度，公司实现营收562.8亿元，同比增长43.7%，收入增长主要源于出栏规模增长较快;归母净利润约87亿元，同比下滑58.5%。
行业产能去化大幕开启，公司能繁母猪存栏结构优化。
截止9月底，公司能繁母猪存栏约267.5万头，环比下降8.1万头;生产性生物资产余额约73.64亿元，较2季度末下滑约5.1%，下降主要源于优化种猪体系、提升生产效率。行业进入低谷期，公司能繁母猪存栏结构优化、降本增效，助力公司健康发展。
风险提示：猪价波动风险、疫情风险、食品安全等。
