智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持嘉诚国际(603535.SH)“买入”评级，预计2021-23年归母2.24/3.89/4.79亿，合理价值中枢55.85元，目标价对应2021-2023年EPS的PE估值分别为40.0X/23.1X/18.7X。
国信证券主要观点如下：
嘉诚国际披露2021年三季报
嘉诚国际披露三季报，前三季度实现营业收入9.26亿，同比增长12.7%，实现归母净利1.6亿，同比增长21.1%，扣非归母净利1.51亿元，同比增44.2%，其中三季度收入3.30亿，同比增1.87%，归母净利5940万，同比增16.6%，扣非归母净利5742万元，同比增26.3%。
营收成本平稳，单季度扣非仍保持较快增速
三季度公司营业收入3.3亿，同比微增。成本端，由于新增产能暂未转固，公司营业成本波动不大，单三季度为2.28亿，环比小幅下降，单季度毛利1.02亿，同比提升15.7%。费用方面，公司三季度销售、管理及研发费用率小幅提升，财务费用率则因增发落地有所下降。得益于收入增长及成本管控，扣非归母净利实现较快增长。
产能释放拐点已现，内生外延助力成长
嘉诚国际港二期即将全面投产，三期项目已经开展建设，海南项目、大湾区(华南)国际电商港项目均将陆续上马。此外，公司扩张区域不限于广州海南，布局方式或将考虑外延，打开长期增长空间。
风险提示：项目推进不及预期，项目利润率不及预期。
