富瑞发表研究报告指出，对中国三大石油商的储备、生产及钻油资料已经消化。虽然中海油(00883)储备下降，但该行对其资产基础较为安心。同时相信中石油(00857)坐拥大量的资源基础，而中石化(00368)的资产逊于预期，因此下调中石化H股目标价7%至6.5元，并下降投资评级至“持有”。
富瑞指出，当三大石油商下降勘探及生产开支，只有中海油及中石油能够抵销其资产基础、下调钻油成本等的自然地恶化。过去五年中石化的平均勘探和开发成本每桶油当量为98美元，经调整后每桶储备成本仍为34美元，该行相信中石化自2012年开始钻油业务未有很大的经济成本效益。
