智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，维持韦尔股份(603501.SH)“推荐”评级，预计21-23年归母净利润为45/60/76亿元，对应PE为45/34/27倍，考虑到公司为CIS龙头公司，该行认为公司低估。
事件：2021年10月11日，公司发布前三季度业绩预告，期内归母净利32.5~36.5亿元，同增88%~111%;扣非净利28.1~32.1亿元，同增78%~103%。
民生证券主要观点如下：
Q3逆势稳健增长，全年业绩高增可期
公司预计21年前三季度归母净利32.5~36.5亿元，同增88%~111%;扣非净利28.1~32.1亿元，同增78%~103%。单3季度实现归母净利11.1～14.1亿元，同增37%~91%，环增-16%~17%;扣非净利8.5~12.5亿元，同增29%~90%，环增-17%~22%。疫情消费疲软叠加缺芯影响，消费电子市场低迷，公司Q3逆势稳健增长，全年业绩高增可期。
股权激励授予落地，信心充足集聚人才
公司面向1962名核心技术人员授予期权不超过795万份(行权价格281.4元/股，高于当前股价234.5元达20%)，占公告日股本比例0.92%，行权条件为未来3年扣非净利增速为20年70%/100%/140%，即21-23年扣非净利为38.2/44.9/53.9亿元，彰显公司信心以及集聚高端人才。
CIS成长性高筑，平台型布局初具雏形
汽车应用是光学赛道增长第二极，未来单车配置摄像头个数高达11-15颗，像素已升级至2-8M。公司切入Mobileye、英伟达、华为平台，车载CIS业务未来成长性高筑。公司前瞻布局触显、模拟、电源管理多领域，多点开花初具雏形。公司并购吉迪斯电子，发力后装市场TDDI和DDIC产品;TVS产品国内消费市场稳居前列，射频芯片提供国内首创多模/多频功放新架构射频芯片，最新推出两款5G应用射频器件，持续研发培育新增长点。
风险提示：疫情控制不达预期、下游客户出货量不及预期等。
