智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，维持博腾股份(300363.SZ)“增持”评级，目标价107.1元，维持2021-23年EPS预测为0.88/1.19/1.61元。
国泰君安证券主要观点如下：
公司发布三季报业绩预告，预计2021Q1-Q3营收20.09-20.83亿元，同比增长35%-40%;归母净利润3.47-3.7亿元，同比增长45%-55%;扣非归母净利3.41-3.62亿元，同比增长55%-65%。Q3单季度营收7.60-7.88亿元，同比增长35%-40%;扣非归母净利1.47-1.57亿元，同比增长45%-55%，业绩符合预期。
客户及产品结构持续优化，开启转型加速度。
公司2020年前五大客户及前十大产品营收占比分别为43%、31%，相比2017年68%、58%显著降低，客户结构继续优化。同时积极推进结晶、酶催化、慢病毒悬浮无血清以及AI+工艺等技术平台建设，拓展能力边界，赋能客户。
三驾马车齐头并进，引领发展新篇章。
1)原料药CDMO推进一体化精益运营，前端CRO2021年上半年营收3.59亿元，同比大增58%，且向后端CMO导流项目4800万美元。后端CMO聚焦API能力建设，当前已开启API商业化里程碑。
2)制剂CDMO及生物药CDMO2020年实现订单破局，2021年上半年分别新签订单1500万元、5466万元，目前重庆一期制剂生产基地已正式启动;4月博腾生物完成4亿元A轮融资助力苏州II期GMP生产基地建设，未来商业化供应值得期待。
催化剂：订单增长超预期;细胞基因疗法终端市场需求超预期。
风险提示：业绩波动风险;环保安全风险。
