智通财经APP获悉，作为全球最大、最先进的代工芯片制造商，台积电(TSM.US)是半导体行业的关键，除非该公司大幅提高产能，否则芯片短缺可能不会结束。据悉，该股在过去两年全球芯片短缺加剧的情况下，吸引了大量关注。
然而，相比起台积电，规模较小的联电(UMC.US)吸引的注意力要少得多，其中可能因为联电生产的是更大、更老的芯片，而不是台积电生产的占主导地位的尖端芯片。
过去12个月里，联电股价上涨了近120%，而台积电的股价上涨了约30%。过去五年，联电的股价飙升了近480%，而台积电的股价上涨了约250%。
联电
台积电
台积电和联电之间的区别
根据TrendForce的数据，台积电在2021年第二季度控制了52.9%的纯晶圆代工市场。三星电子以17.3%的市场占有率位居第二，联电以7.3%的市场占有率紧随其后。
台积电生产各种尺寸的芯片，但在最近一个季度，其最小的5nm和7nm节点的收入占总收入的49%。据悉，台积电和三星是世界上仅有的两家生产5nm和7nm芯片的芯片制造商，但台积电的芯片晶体管密度高于三星，这使其制造工艺成为世界上最先进的。
这就是为什么包括美国超微公司(AMD.US)、苹果(AAPL.US)和高通(QCOM.US)在内的世界顶级无晶圆厂芯片制造商都将自己的高端芯片外包给了台积电。这也是台积电工厂出现严重堵塞的原因。
相比之下，联电则不生产任何超过14nm节点的芯片。三年前，该公司放弃了开发小型芯片，转而专注于为汽车和物联网(IoT)市场制造不那么先进的芯片。联电指出，开发更先进的芯片将过于资本密集型，其市场机会小于旧芯片市场。
据了解，虽然联电有能力制造14nm芯片，但该公司上季度58%的收入来自65nm、40nm、28nm和22nm芯片的制造，其余收入来自更老的节点。
联电的工厂今年一直在满负荷运转，但该公司面临像台积电那样需要积极建设新工厂的压力较小，因为其他代工企业也可以为汽车和物联网市场生产类似的芯片，如GlobalFoundries(GFS.US)和中芯国际(00981)。
哪家公司发展得更快?
台积电2019年营收增长了4%，2020年增长了25%，分析师预计今年营收将增长18%，并且随着芯片短缺的持续，该公司营收将在2022年再增长18%。
然而，联电由于撤出高端芯片业务，其2019年营收下降2%。但随着中低端芯片需求的加速，其收入在2020年增长了19%，分析师预计今年销售额将增长18%，2022年增长10%。
与台积电相比，联电的基础技术和收入增长率都不那么令人印象深刻，但其向低端节点的转型，使其实现了更强劲的利润增长。2020年，台积电的净收入增长了50%，而联电的净收入增长了近两倍。
尽管台积电已开始执行一项为期三年、耗资1,000亿美元的产能扩张计划，分析师预计该公司今年的净利润将增长12%。然而，分析师却预计联电今年的净利润将增长一倍以上，因为该公司保持稳定的资本支出水平的同时，还避免了台积电和英特尔(INTC.US)之间的支出战。据了解，英特尔制定了一个雄心勃勃的目标，要在2025年前从台积电手中夺回在(芯片制造)工艺竞争中的领先地位。
乌龟还是兔子?
台积电仍在快速增长，但为了保持对三星和英特尔的领先地位，该公司付出了高昂的代价。相比起来，联电也在实现强劲增长，但该公司保持着低调，并且服务于低端市场。除此之外，与台积电相比，联电还没有投入数百亿美元用于建设新的尖端工厂。
估值方面，台积电的市盈率为21倍，看上去相当合理，但联电的市盈率仅为13倍——尽管该公司在过去12个月的表现已经超过了规模更大的竞争对手。
对于台积电而言，联电本质上是芯片代工领域的乌龟。这两家公司在半导体行业仍是长期稳健的投资选择，但在可预见的未来，联电更为保守的策略或将使其获得比台积电更大的收益。
