智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持科大讯飞(002230.SZ)“买入”评级及此前盈利预测，2021-23净利润分别18.02/24.08/32.12亿元，对应当前市值PE分别为68.63/51.35/38.49倍。
事件：9月26日，公司公告2021年股票期权与限制性股票激励计划。
天风证券主要观点如下：
连续两年推出大规模股权激励，绑定核心员工利益
公司此次激励共授予权益总数不超过2600.32万份，涉及股票占公司总股本比例1.13%，其中股票期权168.30万份，涉及股票占公司总股本0.073%，行权价52.95元/份;限制性股票2432.02万股，占公司总股本1.057%，授予价格26.48元/股。此次激励共涉及员工2334人，其中股票期权70人，限制性股票2264人，约占2020年底公司员工总数的21%。结合公司2020年10月授予1900名员工2686.48万股限制性股票，公司已连续两年推出大规模股权激励。
业绩考核目标提升，体现公司信心
此次股权激励分三期解锁，解锁比例分别为30%/30%/40%，考核目标分别为，以2020年为基数，2021-2023年营收增速不低于30%/60%/90%，考核目标相比于2020年股权激励有所提升，体现公司信心。公司预计此次股权激励摊销总费用约为2.72亿元，2021-2024年摊销费用金额分别为2922/14272/7011/3006万元。
“双减”政策利好校内信息化，公司优先受益
2021H1公司教育领域营收18.38亿元，同比增长31.53%，教育业务中标合同额同比增长超过70%，因材施教解决方案中标合同额同比增长超过90%。公司上半年新中标郑州、武汉智慧教育亿元以上大单，蚌埠、青岛等地项目已经形成示范效应。
教育“双减”政策对公司教育业务有促进作用：1)围绕区域及校内主场景的应用建设资金将更有保障;2)“5+2”模式推出，校内业务场景将释放更多增量;3)家庭生均教育投入稳步提升，C端将从校外释放大量资金;4)校园业务进一步“合规+合标”，口碑良好的龙头企业将优先受益。
风险提示：智慧教育产品推广不及预期;市场竞争加剧;公司业绩不及预期。
