智通财经APP获悉，申万宏源发布研究报告称，广汇能源(600256.SH)业绩充分受益LNG景气提升，上调2021-23年归母净利润预测为36.95/50.02/68.94亿元(原29.08/35.21/45.58亿元)。对应PE估值分别为14/11/8倍，维持“买入”评级。
公司公告：预计2021前三季度公司实现归母净利润26.9亿(同比增279.1%)―27.3亿元(同比增284.8%);其中预计三季度归母净利润12.8亿(同比增1915.1%，环比增111.9%)―13.2亿元(同比增1978.1%，环比增118.5%)，超出该行的预期。
申万宏源主要观点如下：
LNG业务充分受益景气上行，启东接收站码头扩建进入扫尾阶段。
天然气受益需求快速提升，呈现淡季不淡，截至目前三季度国内天然气市场均价为5266元/吨(同比增56.9%，环比增46.5%)，LNG国内到岸均价为17.83美元/百万英热(同比增280%，环比增77.5%)。公司1-8月实现自产及进口LNG销量208万吨，预计前三季度可实现销量232万吨，同比增长约32%，即7-8月实现LNG销量58.9万吨、预计Q3实现82.9万吨。公司1-8月自产LNG共41.4万吨、启东LNG接收站周转137.5万吨，其中7-8月自产气9.7万吨，较4-5月下降0.7万吨;
启东LNG接收站因码头泊位扩建影响接卸操作，7-8月共接卸4艘LNG船，接卸量为24.07万吨，较4-5月少接卸5艘LNG船，接卸量少30万吨。截至8月底码头扩建工作已进入扫尾阶段，可接卸船型将从15.9万方提升至18.5万方，进一步提升公司LNG周转能力。
煤炭及化工业务景气提升。
哈密新能源工厂8月检修13天，甲醇生产受一定影响;煤炭产销量环比提升明显：公司公告1-8月实现煤炭外销量1235万吨，预计前三季度可实现销量1420万吨，同比增长约91%，即预计Q3实现销量557.8万吨，环比增长36.3%;1-8月实现已实现甲醇销量75万吨，预计前三季度可实现销量85万吨，同比增长约15%，即Q3实现销量26万吨，环比下滑11.2%;1-8月已实现煤基油品外销39万吨，预计前三季度可实现销量45万吨，同比增长约25%，即Q3实现销量16.7万吨，环比增长34.2%。
另一方面，截至目前公司主营产品Q3景气大幅提升，新疆煤炭坑口价、甲醇销售均价分别为360元/吨、2152元/吨，同比增长45.9%、74.9%，环比增长20.5%、22.8%。
红淖铁路边际改善，煤炭销售成本或显著降低。
公司红淖铁路的部分路段于2020年转固，运行后将有效降低公司的煤炭运输成本，扩大销售半径。2021年1-8铁路公司已经实现发货量774万吨，其中7-8月共实现发货量249.9万吨，较Q2仅少4.1万吨;由于铁路的固定资产相对较重，公司增加货运量将会带来单位分摊成本的下降，边际改善空间大。
该行认为未来油价仍将长期向上，天然气作为碳中和过度能源优势明显，公司的资源优势将会持续提升，看好公司的长期改善。
风险提示：海外天然气成本居高;油价下跌风险。
