智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，维持上海贝岭(600171.SH)“买入”评级，预计2021-23年实现归母净利润6.95/6.82/8.17亿元，对应PE分别为30/30.6/25.6倍PE，6个月目标价48.2元。
安信证券主要观点如下：
高速高精度ADC龙头，国产替代前景可期：
公司高速ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装臵等领域实现小批量销售，并且已为多家客户送样并设计导入。同时高精度SARADC和高速高精度DAC业务进展顺利。根据公司官微，2021年一季度，公司ADC芯片BL1081在湖北电网首套‚国产芯‛继电保护装臵挂网试运行。ADC产品壁垒较高，竞争对手较少，公司开发进展顺利，未来有望成为公司的重要业绩增长点。
主业电源管理IC高速发展，车规级产品批量出货：
公司于2020年并表南京微盟，电源管理IC成为第一大业务。2021H1电源管理产品销售额较去年同期增长约105%。公司产品在汽车电子领域取得突破，目前已经实现车规级LDO产品量产销售，多款DC-DC/LDO汽车电子产品预计下半年陆续上量。消费电子市场销售进展顺利，不断占领新的应用领域，并提升市场地位。
智能计量业务需求旺盛，下游应用领域不断增加：
国家电网、南方电网开展新一代电能表招标，公司作为行业龙头提前布局，引领了迭代与升级，国内业务回升可期。公司研发成功的IR46计量芯片+计量MCU一体集成的计量芯SoC物联表解决方案实现批量出货;在公司成熟的计量芯片技术基础上，将相关技术拓展到充电桩、智能家居、数据中心等领域，其中多路交直流计量产品在物联网应用中实现量产销售。
风险提示：晶圆及封测产能紧缺的风险;电表招标量不确定的风险;新产品研发与市场开拓不达预期的风险;半导体市场景气度变化风险;产品出海不及预期的风险。
