5月9日,德银发表报告表示,电力股经过首季惨淡业绩后,市场对火电公司的看法转为乐观,因为市场已大幅反映了今年业绩而转向关注加电费后2018年的盈利将恢复正常。
此外,煤价开始出现下降,电费折扣收窄,股份经过两年跑输大市后,目前估值吸引,加上即将派息,以及中长期受惠行业整合,都利好电力股。该行首选华电国际(01071)、华能(00902) 及润电(00836) ,评级皆为买入。
报告指出,虽然预期第二季火电股盈利不会有明显改善,但目前值得憧憬2018年盈利正常化,电费上升可能较预期早,因内地已经有很长时间没有调整电费,因此有望提早调整电费,最迟在今年底出现。过去电力股股价普遍在加电费前跑赢大市。
进入第二季,秦皇岛煤价开始回软,库存上升。行业调查显示内地再次出现煤产能过高,价格调整机会加大。该行表示,考虑到煤价今年上升20%,2018年或有5%下跌,2018年电费上升7-8%,因此,下调火电股今年盈利预测及上调2018年盈利预测。