经过三年供过于求、锂价下行的蛰伏(2018-2020)，锂行业终于迎来了新一轮周期，站在目前时间点来看，价格已大幅上涨的锂市场基本面还能持续多久？
瑞信预计，目前板块动量交易可能会在短期内提供进一步的价格支撑。此外，麦格理指出，截至7月，纯电动乘用车的销量增长了149%;并预计2021年电动汽车总销量将达到583万辆，占全球汽车销量的6.5%。鉴于电动汽车的普及推动了对锂的需求，今年迄今为止的总销量几乎与2020年全年持平。
麦格理还预计，随着下游加工企业为冶炼厂供应碳酸锂，碳酸锂价格在短期内将得到支撑。
智通财经APP注意到，2020Q4开始，由于供需反转，锂盐、锂矿价格开始快速上行。目前价格已接近上一轮高点，且供需缺口仍在扩大，产业链不断被动去库。
大摩称锂价存下行风险
由于日益增长的电池需求和有限的供应，锂市场供不应求的局面可能会持续下去。但摩根士丹利认为，锂的价格太高表明存在下行风险。该行认为，目前价格已反应供应端趋紧，这将导致2022年锂过剩，并可能会在2022年下半年推动价格下跌。该行预测碳酸盐价格将达到 8000美元/吨。
此外，摩根士丹利还认为，智利左翼政党正在讨论的新政策也将影响市场对该国锂生产风险状况的看法，以及阿塔卡马SQM业务的连续性。
鉴于供应紧张和可能获得的潜在利润，锂辉石价格将走高。瑞信预计，碳酸锂价格将在短期内达到21,000美元/吨，锂辉石价格将达到 1700美元/吨;然而，这可能会反过来阻碍电池竞争力并减弱上涨的动能。
瑞信认为，从锂辉石中加工碳酸锂和氢氧化锂的工厂的利润率接近40%。对于转换过程来说，这样的利润率似乎高得令人难以置信并且不可持续，因为该行业没有进入壁垒，而这样的利润会吸引竞争对手。
此外，还有更多的工厂正在建设中。因此，该行认为，转换行业随后将失去定价能力，并将利润率拱手让给上游的矿商。而上游才是真正供应吃紧的地方，碳酸盐和氢氧化物价格的小幅走软将有利于下游的电池制造商。
瑞信、麦格理点名澳大利亚锂矿个股
众所周知，澳大利亚不仅是全球锂辉石最核心的产地，也是全球锂资源供应当仁不让的中流砥柱，据测算，2020-2021这两年西澳矿山均贡献了全球近50%的锂资源产量。
对于锂生产商而言，如果现货价格持续上涨并且期货价格也随之上涨，那么这些公司的股价可能会多重支撑。不过，瑞信认为，现金流贴现估值模型(DCF)的基本面仍应重视。
该行预计，Pilbara Minerals(PILBF.US)和Orocobre(OROCF.US)的下一次大幅上涨，可能是通过其股价上涨带来的收益在业务规模和地域上进行扩张，甚至可能在未来进入电池供应链并成为行业的颠覆者。尽管如此，确保现有战略不会在此过程中受到干扰对于Pilbara Minerals来说是关键，保持市场信任至关重要。
不过，瑞信最近基于估值将Pilbara Minerals和Orocobre的评级下调至跑输大盘。该行认为，这两家公司的股价已经反应基本面利好，可能会出现修正，但很难确定修正的时机和催化剂。
不同的投行对于Pilbara Minerals和Orocobre等锂生产商的态度也不一致。鉴于以往的业绩表现和风险状况，瑞信仍认为Pilbara
Minerals的投资优先级高于Orocobre。与之相对的是，Ord Minnett将Orocobre标记为其顶级锂股票。
（行情来源：富途证券）
麦格理亦偏爱澳大利亚的锂生产商。其中Pilbara Minerals是首选，因为该公司提供了强劲的产量增长;Mineral Resources(TMRC.US)也是优先股，该公司涉足更广泛的资源部门;而Orocobre在南美洲的锂卤水和澳大利亚的锂辉石生产领域都有独特的业务。
（行情来源：富途证券）
