智通财经APP获悉，中银国际发布研究报告称，维持兆易创新(603986.SH)“增持”评级，调整2021-23年EPS至2.46/3.21/4.14元，当前股价对应PE分别为72/55/42X。
中银国际主要观点如下：
各产品线需求强劲，多元化供应链保障产能。
报告期内，公司营收同比增长120%，主要得益于公司产品需求强劲，各产品线收入均有所增加，其中存储器业务增加约12.83亿元，微控制器业务增加约5.5亿元，传感器业务增加约1.48亿元。在产能保障方面，公司已与多个供应商形成良好合作关系，新产品新工艺按预期计划导入量产，各产品线供货稳定，预计2021年全年公司产能将保持增长。
“MCU百货商店”布局逐步完善，为公司发展注入新的增长动力。
公司是国内32bitMCU领导厂商，受益于下游的强劲需求，上半年MCU产品实现营收7.97亿元，同比增长222.1%，在工业、医疗设备、安防监控、汽车仪表、娱乐影音、T-BOX、家电等领域均实现良好增长。
从产品系列看，目前，公司已成功量产28个通用MCU系列，能够为客户提供入门级、主流型、高性能等丰富的功能和容量选择，也是全球首个推出基于RISC-V内核的32位通用MCU产品。另外，公司第一颗车规级MCU产品已流片，产品主要面向通用车身市场，预计年底左右提供样品供客户测试，力争2022年中左右实现量产。
自研DRAM推出，打开新的成长空间。
公司第一颗自有品牌的DRAM产品(19nm，4Gb)已于2021年6月量产，主要面向利基市场，规划中的DRAM产品包括DDR3、DDR4、LPDDR4，制程在19nm、17nm，容量在1Gb~8Gb。目前17nmDDR3产品正在积极研发中。在利基市场，公司DRAM产品在工艺制程上保持代差优势，有利于降低产品成本。公司与长鑫存储的紧密合作关系，为公司DRAM产品提供稳定产能保障。同时，依托于多年积累的、完善的销售网络和技术团队，公司能够为客户提供快速的本地化服务响应和技术支持。
风险提示：行业景气度不及预期，新产品推进不及预期，产能供给低于预期。
