智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，维持成都先导(688222.SH)“买入”评级，预计2021-23年公司收入3.91/5.57/6.88亿元，同比增60.32%/42.56%/23.6%，归母净利1.01/1.86/2.38亿元，同比增长58.07%/83.61%/27.92%，对应EPS为0.25/0.46/0.59元。
事件：2021年9月8日，公司官方公布同腾讯AI Lab合作，共同设计开发了一款分子骨架跃迁算法(GraphGMVAE)以及提出一种对分子进行优先级排序的流程，该结果发表于最新一期ACSOmega上。
中泰证券主要观点如下：
同腾讯AI Lab合作开发GraphGMVAE，加快AI布局，持续巩固药筛领先地位。
GraphGMVAE将深度图学习同高斯混合分布隐空间相结合，针对靶点的参考分子进行骨架跃迁，保持分子侧链不变的情况下，生成具有相似活性不同骨架的分子，有望加快药物研发领域中的小分子设计环节，从而大大减少人力以及时间成本。
此外，GraphGMVAE及公司自主提出分子模拟筛选过程中优先级排序流程用于筛选新型JAK1抑制剂的结果显示，GraphGMVAE一共生成了3万个分子，其中97.9%分子具有不同于已知JAK抑制剂的新型骨架，后筛选出活性优于参考分子的Ten01和Ten02。该行认为公司同腾讯AI Lab合作开发的GraphGMVAE已取得阶段性进展，未来有望持续开拓AI相关业务，与现有DEL/SBDD/FBDD技术协同，为客户提供多元化药物发现服务，加快项目引流，推动CRO板块持续增长。
多技术平台逐步完善，新药管线价值持续提升。
1)新药研发服务：①公司DEL技术扎根全球第一阵营，库类别与分子数量居国内首位，大量技术专利与knowhow构筑坚实壁垒。
②VernalisR&D深耕SBDD/FBDD领域26年，先发优势奠定行业领先地位。
③公司依托DEL/FBDD/SBDD等技术搭建了蛋白降解平台与核酸新药研发平台，持续横向拓展新的药物开发领域。随着多技术平台的持续完善，有望驱动CRO业务快速增长。
2)新药项目权益转让：公司新药项目处临床早期，但产品定位明确，差异化显著。截止2021年6月30日，HG146、HG030、HG381均获临床批准，核酸管线新增3个项目，该行预计随着项目管线逐步向后端延伸，项目价值持续放大，新药项目转让带来的业绩弹性有望持续提升。
风险提示：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、疫情后业务恢复不及预期风险、新药项目对外转让的不确定性风险、客户相对集中的风险、核心技术人员流失的风险。
