智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，八方股份(603489.SH)今年开拓国内市场业务，营收规模提升较快。公司半年报收入、利润情况都较为亮眼，将原预测21/22年归母净利润6.5/8.5亿元上调至7/9.5亿元，维持“买入”评级。
天风证券主要观点如下：
公司上半年实现营收12.3亿元(同比增114.5%)，归母净利润3.1亿元(同比增71%)，扣非净利润3.05亿元(同比增90%)。
公司Q2实现营收7.05亿元(同比增117%，环比增34%)，归母净利润1.59亿元(同比增46%，环比增5.9%)，扣非净利润1.56亿元(同比增73%，环比增5%)，经营性现金流量净额1.3亿元，环比增143%。综合毛利率34.3%，同比减少9pct，环比减少4.6pct，净利率22.6%，同比减少11.1pct，环比减少5.9pct。
毛利率同比、环比都有下降，原因为：1)原材料涨价影响2)产品结构变化，国内业务占比提升。
净利率同比下降较多的原因为：1)2021H1信用减值损失约1150万元，主要为应收账款坏账准备计提金额增加。2)2020H1投资收益将近1400万，主要为母公司购买理财产品产生的收益较多。
电踏车下游景气度依然较高，禧玛诺2021H1自行车业务净销售额2126亿日元，同比增73.4%,营业利润579亿日元，同比增152.1%。禧玛诺在半年报上调了全年的净销售额、归母净利润预测。21年净销售额目标由4555亿日元上调至5000亿日元，同比增32.3%;归母净利润由796亿日元上调至937亿日元，同比增47.6%。说明自行车、电踏车行业需求旺盛。
风险提示：疫情影响加剧、电踏车电机竞争加剧、公司产品不及预期。
