智通财经APP获悉，国海证券发布研究报告称，予立华股份(300761.SZ)“买入”评级，预计2021-23年营收分别为102.4/106/123.59亿，归母净利分别为3.07/8.38/16.24亿元，EPS分别为0.76/2.08/4.02亿元，PE分别为33.93/12.41/6.41倍。
国海证券主要观点如下：
8月鸡价小幅回弹，商品鸡单月销量再创新高。
8月销售商品鸡3318.24万只(同比增12.17%，环比增2.78%)，销售收入7.73亿元(同比增9.18%，环比增14.86%)，销售均价11.85元/公斤(同比降6.40%，环比增11.58%)。当前禽景气度仍处于低位，成本和鸡价双重承压下，公司出栏量保持稳定高增态势，8月商品鸡销量达历史最高，鸡价小幅回弹，业绩环比改善。
鸡价下行期间公司表现出较强的成本管控和出栏增长能力。
公司养鸡产业稳步推进区域扩张战略，继续加大对西南、华南以及华中等主要消费市场的开发力度。公司月销售量稳定增长，2021年1-8月累计销售商品肉鸡2.4亿只(同比增21%)，市场份额继续扩大;面对养殖周期的影响，公司通过持续优化采购策略、差异化高性价的饲料配方、培育高校优质良种，降低养殖成本，积极应对原料成本上涨、黄鸡价格下行的压力。
黄鸡冰鲜业务加快布局。
公司提速黄鸡冰鲜布局：公司分布在各地的养鸡子公司通过地方超市、生鲜店等渠道积极开拓直达消费端的热鲜销售渠道;公司通过与上海联华、物美、钱大妈、清美、盒马鲜生、欢乐番茄等商超、新零售及电商等平台建立合作探索生鲜门店模式，开拓线上线下生鲜销售渠道。未来，公司将持续依托自有“雪山鸡”、“苏禽黄”等国家级黄羽鸡品种配套系，提升公司黄羽鸡生鲜产品附加值及品牌溢价，力求熨平鸡周期变化带来的行业波动影响，谋取新的盈利增长点。
风险提示：疫情对需求构成冲击;鸡价大幅波动的风险;饲料成本上升的风险。
