①海螺水泥(00914)拟收购海螺新能源公司100%股权 ②水泥价格持续回升，多省正在酝酿新一轮推涨
中国重汽(03808)上半年净利润同比增长23% 市占率增幅行业第一
微盟集团(02013)获天使投资全维度升级，路先生联手微盟智慧餐饮共探新业态，连续四个交易日回购股份，涉及466万股
本期重点选择分析师看好的水泥板块龙头公司、重卡板块龙头股和软件板块龙头股。
本期优选报告：
海螺水泥(00914)
海螺水泥(00914)：21年上半年实现收入/归母净利润804.3/149.5亿元，同比+8.7%/-7.0%，实现扣非归母净利润140.1亿元，同比-9.8%，其中Q2单季度实现收入/归母净利润459.9/91.4亿元，同比分别-9.5%/-18.1%，二季度扣非归母净利润为85.5亿元，同比下降 21.9%。随着8月份水泥涨价开启，公司下半年盈利情况有望逐步修复，公司龙头地位显著，且持续推进产业链扩张及海外布局，未来业绩有望保持稳健增长。
销量增长驱动水泥收入增长， 骨料、混凝土业务加快放量。21H1公司自产自销水泥熟料1.54亿吨，同比+9.4%，实现收入513.5亿元，同比增加9.0%，上半年公司在湖南建设的一条熟料生产线及两台水泥磨成功投产，新增180万吨熟料产能和270万吨水泥产能。价格方面，21H1水泥价格为328元/吨，同比小幅下降2元。21H1水泥单吨成本/毛利为189/139 元，同比分别+15/-17 元，主要系上半年煤炭价格上涨，燃料成本同比上涨13.6元。分区域来看，上半年东部、中部和南部区域市场需求较为稳定，自产品销售金额均有不同程度的增长，但西部地区需求下滑，销售价格下降较大，销售金额同比减少。 随着海外项目销售市场网络的不断完善，海外项目公司销量同比+21.2%，销售金额同比+12.0%。上半年实现骨料/混凝土业务收入 6.5/1.4亿元，同比+36%/75%，水泥+业务增长更快。
原材料成本上涨导致毛利率承压，资本结构持续优化。公司21年上半年自产品综合毛利率为42.7%，同比下降4.8pct，主要系原材料涨价导致生产成本增加所致。公司上半年期间费用率5.0%，同比上涨1.2pct，其中管理/研发/财务费用率同比分别+0.5/+0.2/+0.5pct，管理费用增加主要系公司为员工缴纳的社会保险费用支出同比增加，研发费用增加系用于节能环保、绿色低碳等技术开发项目费用投入增加，财务费用率上涨主要系汇兑损失同比增加。公司上半年末资产负债率为14.6%，较去年年末下降1.7pct，21H1公司有息负债为98.9亿元，相较于去年同期的13亿元同比下降24.5%，资本结构持续优化。
加大资本支出，产业链及环保优势凸显。公司上半年资本性支出为 59.9 亿元，同比+52.4%，下半年公司将加快实施全产业链发展模式，全力发展骨料产业，积极发展商品混凝土产业，致力于打造新的产业增长极。同时公司积极响应“碳达峰”、“碳中和”目标，持续加大环保投入，上半年完成了21条熟料生产线的改造，实现氮氧化物超低排放，助力公司高质量发展。考虑到公司龙头地位显著，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求大幅下滑、区域供给格局恶化、价格上涨不及预期。(天风证券/鲍荣富)
中国重汽(03808)
中国重汽(03808)：8月27日披露2021年前六个月业绩，受益于基建、物流用车需求稳定，上半年公司实现营业收入651.7亿元，同比增长52%;实现归母净利润36.2亿元，同比增长23%。
公司是具有自主研发和制造能力、产业链完整的优秀卡车制造商。作为传统工程重卡龙头，重汽在物流重卡领域竞争力进步显著，看好公司市占率的持续提升。公司正在开拓新产品市场，向全系列商用车龙头大步迈进。
海外市场销量下滑但份额提升，2021年有望迎来高增长。截至2020 年底，公司在全球110多个国家拥有256个经销网点，277个服务网点，239个配件网点，在9个国家和地区合作建立了12个境外配件工厂，基本覆盖中东、中南美、中亚、东南亚、新西兰等新兴和发达市场。公司近年来海外重卡销量稳定增长，份额行业第一并持续提升。
公司重卡市占率持续提升，2021H1中国重汽集团销售重卡19.2万辆，市占率约18.4%，同比+3.8pcts，公司上半年市占率位居行业第三名，与第二名的东风汽车仅相差1.1pcts。
中国重汽上半年重卡销量创出历史新高，其中重卡销量高速增长，销量为20.75万辆，同比增长76%;轻卡销量实现稳健增长，销售8.24万辆，同比增长1%。同时，公司上半年重卡行业市占率增幅达到3.56%，领跑同行业;牵引车、载货车、搅拌车销量增速均位于行业第一。中国重汽报告期内重卡出口优势得到延续，并且出现高增长。报告期内，公司重卡出口销售2.8万辆，同比大增102%。在国内重卡市场因排放升级导致今年销量前高后低的背景下，海外市场优势，有望成为中国重汽在市场低迷期的业绩拉动力量。
2021年我国重卡行业销量仍有望维持高位，未来高保有量将大幅抬升行业销量中枢，行业周期性将明显减弱。此外，轻卡及海外业务的快速增长有望助力公司穿越重卡行业周期，保持业绩稳定性。预计公司2021-2023年利润分别为72.12亿元、74.02亿元及80.98亿元。公司当前股价对应2021年7.6倍市盈率，给予公司目标价30.94港元，维持“买入”评级。
风险提示：重卡销量大幅下滑;海外市场恢复不及预期。(兴证国际证券/余小丽)
微盟集团(02013)
微盟集团(02013)：公司发布半年报，1H21收入同比+44.5%(经调整可比口径同比+31.7%)至13.8 亿元。其中订阅解决方案收入同比+80.3%(可比口径)，商家解决方案及数字媒介收入则分别同比+63.8%/-14.4%。整体数字商业收入同比+72.8%至9.6 亿元(可比口径)，占收比同比+16.5ppts至将近七成。整体毛利率同比+6.4%至 55.4%，主要得益于高利润率的数字商业占收比的提高。
智慧零售增势强劲，全年订阅收入增长动力或切换至ARPU：1H21智慧零售收入达1.83 亿元，同比增长298.3%(测算剔除海鼎内生增速约100%)，占订阅解决方案收入33.4%，提前完成公司计划2021年智慧零售占订阅收入30%的目标，公司预计2025年50%的占收比目标有望提前1-2年实现。目前微盟智慧零售在中国百强时尚零售品牌 中市占率已达40%+。同时得益于年初SaaS产品的提价升级、去年下 半年并表海鼎以及大客化的稳步推进，上半年订阅解决方案ARPU值 同比+56.5%至5395元，展望全年，今年ARPU将接力付费商户数成为驱动订阅解决方案收入增长的主要动力。
2021年是重要的投入年，目前三大战略已卓有成效：为了驱动未来的长期增长，公司今年围绕大客化、生态化、国际化三大战略加大了 研发和新产品开发力度。上半年研发开支达3.0亿元，其中资本化金 额达1.3亿元，公司披露去年研发人员为900 人+，今年上半年已达 1500人+，预计今年全年将达到约2000人。目前三大战略布局已卓有成效：①大客化：智慧零售保持高速增长，收购海鼎有望拓展客户覆盖范围;截至上半年TSO已服务约30家品牌;②生态化：目前微盟云开发者已达550多家，应用数量超1500个;③国际化：微盟通过海外代理商覆盖了12个海外国家和地区，海外代理商大概有50多家，服务的海外商户约1700多家，跨境独立站产品ShopExpress在今年7月已正式对外发布，目前有100多家商家参与内测。
看好微盟立足发展潜力充足的私域业态，未来将进一步受益于商户数字化转型和私域流量运营需求的增长，公司作为微信生态内领先的第三方SaaS服务商，有望持续受惠于其不断拓展的商业生态。预测微盟2021/2022年收入规模分别为27.0 亿/36.3亿元，调整后归属股东净亏损分别为3.7亿元/2.2亿元。基于SOTP的12个月目标价至 19.0港币，维持买入-A 评级。
风险提示：反垄断影响超预期;SaaS付费商家数不及预期;经济增长放缓下广告主缩减预算。(安信证券/马天诣)
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