智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，首予包钢股份(600010.SH)“审慎增持”评级，钢铁量价齐升，叠加稀土板块利润贡献明显，公司盈利能力逐步增强。预测21-23年实现归母净利润56.16/63.03/70.03亿元，对应EPS分别为0.12/0.14/0.15元，对应目前股价(8月27日)的PE分别为27/24/21.6倍。
事件：公司发布2021H1业绩：期内实现营收394.37亿元，同比增41.09%;归母净利润27.64亿元，同比增3188.14%。扣非归母净利27.68亿元，同比增2433.87%。分季度来看，2021Q2，公司实现营收219.34亿元，同比增48.80%，环比增25.32%;归母净利20.3亿元，同比增397.52%，环比增176.46%;扣非归母净利20.44亿元，同比增388.75%，环比增182.51%。
兴业证券主要观点如下：
钢材量价齐升，叠加稀土利润贡献，Q2单季度净利创历史新高。
1)量：2021H1钢产量增加6.75%，稀土精矿产量增加11.68%：2021H1钢产量增长6.75%，稀土精矿产量增长11.68%。2021H1公司完成钢产量782.62万吨，同比增长6.75%，稀土精矿产量8.7万吨，同比增11.68%。
2)价：公司钢材售价同比增30.48%，稀土产品基准价格同比增29.12%：2021H1公司钢材平均售价达4578.54元/吨(不含税)，同比增30.48%。公司今年与北方稀土约定的稀土精矿价格基准为16269元/吨(不含税)，同比增29.12%，上半年稀土板块实现毛利达10.93亿元。
3)公司吨钢成本控制优秀：在上半年原料市场价格上涨的局面下，公司吨钢制造成本逆势下降158.49元/吨，降幅5.36%，公司通过自产铁精矿增产促炉料结构优化，降低原料成本，2021H1自产铁精矿产量425.63万吨，同比增5.3%。
核心看点：1)钢材原料保障性较强。控股股东包钢集团拥有的白云鄂博矿是世界闻名的资源宝库，已探明的铁矿石储量为14亿吨，另外公司拥有800万吨焦炭生产能力，为高炉原料提供保障。
2)稀土折氧化物储量世界前列，稀土板块利润贡献可期。公司白云鄂博矿尾矿库资源储量2亿吨，稀土折氧化物储量约1382万吨，公司稀土精矿生产能力达45万吨。稀土持续高景气度，稀土价格重心逐步抬升，稀土板块利润贡献可期。
风险提示：原材料价格快速上涨;下游需求不达预期等。