瑞银:予信达生物(01801)“买入”评级 目标价降9.8%至121.2港元

304 8月26日
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刘家殷 智通财经信息编辑

智通财经APP获悉,瑞银发布研究报告称,予信达生物(01801)“买入”评级,目标价由134.4港元降至121.2港元。

报告中称,公司上半年收入同比升97%至19.4亿元人民币,期内产品收入同比升101%至18.5亿元人民币,符该行预期,研发开支为10亿元人民币,同比升29%,而销售开始则为11亿元人民币,同比升155%,净亏损12亿元人民币(去年同期则为6亿元人民币),现金结余112亿元人民币。

该行指,在产品销售方面,上半年核心产品达伯舒贡献14亿元人民币销售,尽管在PD-1市场竞争激烈,相信达伯舒在上半年仍获认可。期内三款生物仿制药贡献4亿元人民币,不过潜在集体采购或成挑战。期内公司毛利率升至87.3%,主要受惠使用了不锈钢的生物反应器,到年尾产能预计可增至6万升,并提供成本竞争优势。

瑞银表示,在业绩发布会后管理层重申其国际化策略,同时也重申在CD47、LAG-3及TIGIT方面有很大的国际化潜力,管理层也指出有些自研产品将进入临床阶段,该行调整了对成功率的估算等,但也就系统性风险作出调整。

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