智通财经APP获悉，在Delta病毒快速蔓延之际，市场密切关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的讲话。不过，越来越多的分析师预期美联储不会谈及缩减购债，并预期通胀会持续下去。
通货膨胀一直在推动市场上涨。事实上，年初至今，与通胀密切相关的行业一直引领着市场。
可以看到，金融行业ETF-SPDR(XLF.US)、The Real Estate Select Sector SPDR Fund(XLRE.US)、能源指数ETF-SPDR(XLE.US)上涨了27%至29%，而标准普尔500指数上涨了约19%。
疫情的反复引发对通胀的担忧。这也有助于解释成长型股票的低迷表现。利率在通货膨胀时期上升，这反过来会增加资本成本，并导致分析师对未来利润进行贴现。这对成长型股票来说是个坏消息。
“牛市女皇”凯茜•伍德(Cathie Wood)的ARK Innovation ETF (ARKK)是成长型基金的典型代表。年初至今，该基金下跌了 4%。
Seek Alpha量化策略主管Steven Cress指出，美联储已经进入了收紧货币政策的“第一阶段”:开始逐步减少资产购买。然而，价格上涨远高于美联储 2% 的目标，而且劳动力短缺仍在持续。美联储抑制通胀的政策未必会奏效。
如何进行战略投资?
那么，在这种通货膨胀环境中，投资者如何进行战略投资?
Cress表示，投资者可以寻找那些能够将更高成本转嫁给消费者的公司。尤其是那些当前估值较低的公司。
价值指标是Cress在量化因素评级(Quant Factor Grades)中筛选的、能够预测公司表现的五大指标之一。从历史上看，价值股票的业绩和通胀之间存在正相关关系。 价值型股票往往是成熟的、具有固定低增长率的公司，受利率上升的影响较小。
凯西•伍德(Cathie Wood)的ARK Innovation ETF持有的很多股票的价值评级从F到D-不等。 这些股票很受欢迎，但Cress认为，在通胀打压未来利润的情况下，在投资组合中纳入“抵御通胀”的价值股至关重要。 而ARKK的股份现在不符合要求。
相比其他公司，能源公司似乎更容易将成本转嫁给消费者。
燃油价格上涨影响了许多行业，如化学、交通、能源，通常还有制造业。 从下面的表格看到，油价(灰色和绿色线)与生产者价格(红线)的关联度甚至比与消费者价格(蓝线)的关联度还要高:
因此，在通胀背景下，能源股极具吸引力，尤其是当我们可以低价买入的时候。
综合多种指标，Cress建议投资者关注埃克森美孚(XOM.US)、太阳石油(SUN.US)和英国石油(BP.US)等能源巨头。
价值评级
Cress表示，价值指标可以帮助投资者找到“逢低买入”的机会。
过去一个月里，油价的下跌趋势对能源股不利。 但埃克森美孚、太阳石油和英国石油等优质公司的估值已经变得非常具有吸引力。
得益于强劲的市销率，以及9.1%的惊人股息收益率(几乎是能源行业中值的两倍)，太阳石油的价值评级为B+。从传统的市盈率来看，该股也很有吸引力。
即使本周能源价格上涨，与行业中值相比，这三只股票的估值仍具有吸引力，埃克森美孚的价值评级为C+， 英国石油的价值评级为B+。
增长率与每股收益修正
从潜在增长指标来看，太阳石油和英国石油与能源行业保持一致。然而，埃克森美孚在未来收入增长(B)、每股自由现金流增长率(A-)和未来息税前利润增长(A)方面具有相对优势。这些指标有望达到行业中值的两倍、三倍甚至四倍:
此外，分析师一直在上调这三只股票的每股收益预期，埃克森美孚、太阳石油和英国石油的每股收益修正评级均为B+。
盈利能力
埃克森美孚的盈利能力评级为A+，其运营现金高达273亿美元，遥遥领先能源行业。然而，埃克森美孚的许多利润率与行业水平相当，证明他们继续向股东返还现金，并满足了许多以收益为导向的投资者的需求。
埃克森美孚的未来每股自由现金流增长率评级为A，这充分体现了其强劲的现金流。该公司的未来股息收益率高达6.3%。
与此同时，太阳石油的回报率非常高，普通股回报率(TTM)和总资本回报率(TTM)评级均为A+:
增长势头
在过去一个月里，相比其他两只股票，作为行业领头羊的埃克森美孚受到的打击最大。埃克森美孚是对经济敏感的股票，当市场不再关注通胀时，它可能会失去市场的青睐，但当投资者转向通胀类股时，它也会获得更多关注。
太阳石油的增长势头评级最高，表明与整个行业相比，投资者对该股的基本面和在油气炼油行业的地位感到满意:
股息
尽管在过去的一个月里表现不佳，但埃克森美孚、英国石油和太阳石油年初至今的平均收益率接近7%，股息收益率分别为6.3%、5.4%和8.9%。
太阳石油和埃克森美孚的收益率和派息率指标远高于行业水平，收益率分别为8.9%和6.3%，派息率分别为86%和97%。英国石油的派息率则和行业平均水平差不多，为53%。
值得注意的是，在2020年，英国石油将季度股息从0.63美元降至0.32美元。 因此，英国石油的股息增长评级为D+。
从运营现金的角度来看，埃克森美孚、太阳石油和英国石油都高于能源行业水平，分别获得A +、B和A +评级。 这表明这些公司拥有巨额现金，应该能够支付股息。
结论
Cress表示， 近期埃克森美孚、太阳石油和英国石油这三家公司的股价下跌，为投资者提供了逢低买入的时机。
如果未来经济增长的不确定性降低，或者delta病毒带来的负面影响已被市场消化，那么随着需求和通胀升温，这些股票可能会反弹，并有望超过52周高点。
