智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，天顺风能(002531.SZ)现有风塔产能70万吨，规划2023年全球布局超过180万吨产能，全面迎接海上风电爆发期，价值区间14.44-16.65元，维持“买入”评级。
国信证券主要观点如下：
半年报符合预期，抢装后营收增速暂时放缓
公司上半年实现营业收入32.93亿元，同比增长1.4%，实现归母净利润7.99亿元，同比增长47.05%，实现归母扣非净利润5.61亿元，同比增长13.76%。上半年处置持有的联营企业股权取得投资收益3.1亿元。由于20Q2高基数的缘故，Q2实现营业收入18.99亿元，同比下降12.5%。受到中厚板、玻纤、树脂等原材料价格上涨的影响，Q2毛利率23.83%，同比下降6.32个百分点，环比下降8.39个百分点，销售净利率15.7%，同比下降2.36个百分点。
新客户开发顺利，叶片保持高速发展
21年上半年公司实现叶片及模具销售近400套，全年有望销售1200套。除与远景能源在叶片业务上紧密合作以外，公司又成功开发陆风领先企业运达股份，并将在下半年开始批量供货。除常熟生产基地以外，21年河南濮阳工厂顺利投产，目前商都叶片生产基地已开工，预计2022年正式投入生产，叶片总产能将达到2000套。通过塔筒和开发业务的协同，公司未来还将顺利开拓3-4家主流风机企业，成功实现制造与开发业务的双轮驱动战略。
加快两海风塔产能建设，主动拥抱全球海上风电浪潮
在有序推进陆上50万吨风塔新产能以外，公司加快海上风电生产基地建设，德国与江苏射阳海工基地稳步推进，23年初步形成中欧两地各30万吨海工产能，提前布局23年美欧以及国内海上风电共振黄金发展期。
根据公司盈利情况和扩产规划，调整21-23归母净利润为13.35/18.26/21.29亿元(原预测13.2/17.2/19.1亿元;业绩增速27.2/36.8/16.6%，每股收益0.74/1.01/1.18元，合理估值区间上调至14.44-16.65元/股(原区间9.02-11.26)
风险提示：风电需求不达预期，海外业务受到疫情影响。