智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，维持抚顺特钢(600399.SH)“买入”评级，预计21-23年实现归母净利润分别为8.89/11.46/13.47亿元，实现EPS分别为0.45/0.58/0.68元，对应PE分别为29.2/22.6/19.3倍。
事件：公司8月19日发布2021半年报，期内实现营业收入37.69亿元，同比增长21.29%，实现归母净利润4.31亿元，同比增长135.21%。
国金证券主要观点如下：
Q2业绩符合预期。
Q2单季度实现归母净利润2.58亿元，同比增长150.52%。上半年实现钢产量38.25万吨，同比增长18.93%，实现钢材产量30.78万吨，同比增长18.81%;“三高一特”等重点品种接单4.78万吨，同比提升22%。上半年研发支出1.39亿元，专注于高端合金和特殊钢新材料研发及国产化替代。预计2021年公司高附加值的“三高一特”产品出货量同比继续大幅增长，公司整体盈利能力持续优化。
高端产品建设项目稳步推进，有望打破产能瓶颈。
均质高强度大规格高温合金、超高强度钢工程化建设项目预计2022年6月左右投产;锻造厂新建70MN快锻机技术改造工程预计2022年初投入生产，两个项目预计可提升产能4万吨。高温合金、高强钢产业化技术改造一期项目设备预计2022年下半年陆续投入生产;锻造厂新建22MN精锻机生产线及附属设施项目预计2023年下半年投入生产，两个项目预计可提升产能4.4万吨。实林公司新建高合金小棒材生产线及附属设施项目预计2022年底完成，可提升产能4万吨。
高温合金老牌龙头，受益“十四五”军工材料高景气周期。
公司生产的高温合金在航空航天市场占有率达80%以上，超高强度钢占有率达95%。高温合金未来主要需求来源于“十四五”期间军品放量和国产飞机放量，行业技术壁垒高、产能集中度高等特点使公司产品附加值更高、业绩弹性更大。2021年国产飞机C919正式量产，根据军民航空增量测算2025年高温合金需求3.1万吨，年化增速为3.1%。
风险提示：高端产品产量释放不达预期;原材料价格大幅波动;需求增速不达预期。
