智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持中国移动(00941)“买入”评级，原预计2021-22归母净利润1141/1202/1279亿元，同比增长5.8%/5.4%/6.4%，每股收益为5.57/5.87/6.25元;调整后预计2021-22归母净利润1174/1304/1489亿元，同比增长8.8%/11.1%/14.2%，当前股价对应PE为7.3/6.6/5.7x。
国信证券主要观点如下：
1H21收入增速创历史新高，利润增速优于此前预期
2021年上半年营收4436.47亿元(同比增13.8%)，其中，通信服务收入3932.15亿元，(同比增9.8%)，归母净利润591.18亿元(同比增6%)。每股收益2.89元(同比增6%)，每股派息1.63元，(同比增6.5%)。本期公司各项成本费用基本得到良好管控，其中，折旧摊销成本同比增14.9%，主要受公司基础设施资产规模扩大，以及部分资产残值率调整影响;人工相关成本同比增长14%，主要因为公司大力开拓新业务加大人才投入。
个人业务止跌企稳，家庭、政企、新兴业务高速增长
从公司主营业务各项构成来看，上半年CHBN业务均取得相应进展和突破，个人市场收入2555亿元，同比增0.7%，近3年来首次止跌企稳，5G用户数超过2.5亿户，5GARPU近89元;家庭市场收入501亿元，同比增33.7%;政企市场收入731亿元，同比增32.4%，其中，DICT收入增长近60%，移动云业务增长118%，表现亮眼;新兴市场收入145亿元，同比增22.6%。
新老业务持续发力，带动营收利润良好增长
展望下半年，公司将继续加快5G网络建设，预计下半年新增5G基站20万站，全年累计建成5G基建不低于70万站(截至上半年已开通50万站)。公司预计移动客户基本保持稳定，新增5G用户数不低于2亿户，促进移动ARPU稳健增长;家庭宽带用户净增1500万户，ARPU稳健增长，政企客户净增300万家，DICT及新兴市场收入快速增长。
风险提示：5G用户扩展不及预期，新业务进展不及预期。
