安信证券:维持欧普康视(300595.SZ)“买入-A”评级 目标价111.11元

492 8月5日
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吴晓文 智通财经编辑

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,预计欧普康视(300595.SZ)2021年-2023年的收入增速分别为43.0%、38.6%、36.9%,净利润增速分别为45.4%、40.2%、38.0%,当前股价对应PE分别为132倍、94倍、68倍,维持“买入-A”评级,6个月目标价为111.11元。

事件:公司发布2021年半年报,业绩超预期。2021年上半年,公司实现营业收入5.70亿元,同比增长91.94%;归母净利润2.56亿元,同比增长100.09%;报告期内,公司非经常性损益为4497万元(主要为本期转让子公司股权的收益与理财产品收益),因此公司2021Q1实现扣非归母净利润2.11亿元,同比增长89.60%。

安信证券主要观点如下:

公司Q2单季度,公司实现营业收入2.83亿元,同比增长46.68%;归母净利润1.18亿元,同比增长31.03%;扣非归母净利润1.04亿元,同比增长30.94%。此外,报告期内公司毛利率为76.49%,较去年同期下降2.19pct,主要系公司合并部分新增子公司毛利率较低等原因所致;销售费用率为19.00%,较去年同期下降2.87pct;管理费用率8.40%,较去年同期下降1.95pct,财务费用率为0.60%,较去年同期上升0.70pct,主要系本期执行新租赁准则,将租赁负债的利息计入财务费用所致。

角膜塑形镜业务持续高速增长,护理产品及医疗服务贡献增量。

2021年上半年,角膜塑形镜实现营业收入3.25亿元,同比增长82.60%;护理产品实现营业收入9171万元,同比增长45.39%;普通框架镜及其他实现营业收入7905万元,同比增长65.90%;医疗服务实现营业收入6386万元(2020年全年医疗服务板块收入为6304万元)。Q2单季度来看,角膜塑形镜实现营业收入1.58亿元;护理产品实现营业收入5317万元;普通框架镜及其他实现营业收入3830万元;医疗服务实现营业收入2945万元。

公司积极投资新产品新技术,不断拓展视光服务终端。

上半年,在新产品新技术投资方面,公司除了在眼科和视光方面积极布局外,在非眼科消费医疗领域的投资方面也取得了突破,通过中合欧普医疗健康产业基金,在口腔隐形矫正、辅助生殖药物、眼科药物方面投资了2家创新企业,为公司在消费医疗领域的探索提供了良好的基础。

截止报告期末,公司和基金已累计投资20余家企业,涉及视光检查设备、视功能训练、智能光源、护眼产品、皮肤病治疗、口腔隐形矫正、辅助生殖药物、眼科药物等领域。此外,报告期内公司新增终端服务网点40余家,包括视光中心、门诊、诊所等,累计已建成约300家视光服务终端,随着公司服务网络的不断完善,公司品牌影响力预计将持续提升。

风险提示:疫情的不确定性;公司后续订单的不确定性。

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