如今，艾伯维(ABBV.US)似乎是股息投资者的绝佳选择，它的股息收益率为4.5%，股息连续49年增长，将来有望成为股息之王。尽管艾伯维第一大药物Humira预计在2023年出现的销售下滑，该公司的新型类风湿关节炎药物Rinvoq的销售额正稳步增长，抵消公司在这方面的损失。
到目前为止，艾伯维的股价还有很大的增长空间，即使股价从2020年3月的75美元、2020年10月的85美元飙升至目前的115美元之后，分析师仍认为股价有大约40%的涨幅。
为什么股票被低估
艾伯维目前被低估的一个主要原因是，生物仿制药预计在2023年获准上市，将与该公司的Humira产生正面竞争。这将对公司的年收入产生重大影响，因为Humira是艾伯维的第一大药物。
然而在他们2021年第二季度收益电话会议上，管理层重申了他们的目标，到2025年实现新药Rinvoq销售额达到80亿美元的目标。在过去的6个月里，Skyrizi和Rinvoq的总销售额接近20亿美元，这表明Rinvoq仍然有很大的增长空间。
此外，管理层还收购了艾尔建，为公司在治疗领域提供了新的增长机会。
2023年进入Humira市场的生物仿制药将影响艾伯维的收入，但该公司已经做好了准备。
更重要的是，长期股利投资者知道每个公司都有起伏，每个公司都有它的困难。
艾伯维几乎已成为股息之王，如今，与该业务预计产生的未来现金流相比，目前股价相当不错。这使得该股看起来非常值得买入。
估价
根据贴现现金流模型预测，未来艾伯维每年将产生约260-270亿美元的无杠杆自由现金流。
关键假设
7%的贴现率，这提供了额外的安全边际，因为该股的加权平均资本成本仅为6.3%。
0%终端增长率，终端增长是第5年后的收入增长。
42%的营业利润率，这与非GAAP调整后的过去营业利润率一致。
现在艾伯维的公允价值为每股163美元，这意味着该股目前仍有约40%的上涨空间。
该模型预测，如果该股票需要5年才能实现公允价值，那么持有该股票的年回报率可以达到13%。这意味着，如果股票更快达到其公允价值，你可以获得更高的两位数回报。
该模型有两个可以获得更高回报的建议买入价
1. 105美元/股，将会获得15%的年回报率
2. 75美元/股，将会获得22%的年回报率
当然，如果你想买长期持有艾伯维这样的高质量公司的股份，那么为质量付费是可以的。你可能会获得较低的回报，但你仍然会投资于一家你可以信任的大公司。
当然，估值是主观的。DCF估值主要取决于加权平均资本成本价值和最终增长率价值。这两个小变量会对股票的最终公允价值产生巨大影响。
该敏感性分析向您展示了该股票的一系列公允价值。给艾伯维8%的贴现率，或者将终端增长率提高到1%可能更准确。
但不管怎样，你都想买远低于其内在价值的股票，以获得高回报。当你打算购买安全边际较大的股票时，你获得高回报的几率会更大。
从艾伯维的历史市盈率来看，我们不难看出该公司目前的估值是如何被低估的。历史市盈率表明，该股较公允价值有60-80%的上行空间，远高于预期。
总结
如今，艾伯维的股票仍有更大的增长空间，根据自由现金流预测，其股价似乎有40%的上涨空间。
尽管艾伯维在2023年之后会因为生物仿制药进入Humira的市场而遭遇销量下降，但该公司已经做好了准备。如果你是一个长期股利投资者，你会意识到所有公司都会随着时间的推移而起伏。如今可能是买入艾伯维股票的好时机，因为其他人对该公司的前景还充满疑虑。
