智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持普利制药(300630.SZ)“强推”评级，目标价区间为64-70.4元，预计2021-23年归母净利润分别为5.60/7.50/10.01亿元，同比增长37.4%/34.1%/33.3%，EPS为1.28/1.72/2.29元，当前股价对应2021-23年PE分别为33/25/19倍。
华创证券主要观点如下：
携手中科院高能所，开启公司从先进制造向原创创新升级步伐。该行认为，本次合作有望整合高能所的科研优势和普利的科、工、国际化一体优势。通过合作成立研究中心的形式，以期实现国家重大疾病防治领域的创新项目的突破。根据公告内容，研究中心将聚焦于硼中子药物、mRNA核酸药物、纳米多肽药物、蛋白药物以及靶向递送系统等领域的开发。
硼中子药物开发有望实现较快产业转化，前景值得期待。根据公告及官方新闻稿内容，硼放疗药物将是本次合作的重点之一。硼放疗药物是国际新兴的前沿癌症治疗方法之一。其主要机理为将硼药富集到肿瘤，中子设备定向照射时硼-10元素会发生很短射程的辐射(只有一个细胞的直径大小)，从而定向精准杀伤癌细胞，同时不破坏正常细胞和组织。硼中子俘获疗法于2020年在日本正式进入临床应用。中科院高能所于2020年8月成功研制我国首台自主研发加速器硼中子俘获治疗实验装置，在中子设备小型化方面取得了重要的突破。2021年4月，高能所纳米药物组在硼中子俘获治疗的纳米药物研究领域取得新进展，该新型硼药对肿瘤具有高选择性和很好的穿过血脑屏障能力，并能够在肿瘤部位高蓄积。借助这些科研成果以及普利的产业转化能力，该行预计或将较快取得实际应用成果，前景值得高度期待。
新型生物药以及递送系统或将成为公司另一大布局重点。根据公告，公司也将与高能所开展mRNA核酸药物、纳米多肽药物、蛋白药物以及靶向递送系统的开发。该行认为，近年来随着一系列新兴生物技术取得突破，mRNA核酸药物等领域均涌现出一批治疗和预防型药物，成为当前生物医药领域最热门的开发方向。借助本次合作及未来的进一步布局，公司也有望快速切入这一领域并形成完整体系。
该行认为，未来几年公司有望呈现现有主业持续快速增长，创新升级不断取得突破的发展态势。考虑到公司高端无菌制剂制造具备高壁垒和全球稀缺性、创新属性不断强化，给予2021年50-55倍PE。
风险提示：1、产品销售放量不达预期;2、产能建设进度不达预期;3、产品获批进度不达预期。
