事件：7月23日晚间，证监会公布2021年证券公司分类结果。
评级分布整体变化不大，15家券商获AA评级，占比基本持平。21年共15家券商获AA评级(现有最高)，占比15%，与20年基本持平，其中广发(01776)、东方、兴业跻身AA级，中信、华泰、国君(00293)、中金(03908)等头部券商基本延续20年AA评级。上市券商中，广发(AA)、长城(A)、华林(A)分别上升2级/3级/3级，海通(BBB)、国联(BB)、一创(BB)均下滑2级。从大类分布看，103家参评券商中，A类券商占比49%(同比+1pct)，B类券商占比38%(同比-2pct)，C类券商占比13%(同比+1pct)，D类券商占比1%(同比0pct)。
海通证券受监管处罚扣分影响导致评级下滑，券商合规风控能力直接影响分类评级结果。1)根据公司公告和证监会官网，海通证券、海通资管及相关人员在评价期内受到监管处罚，监管处罚扣分或是造成海通证券评级从20年AA级下滑至21年BBB级的主要原因。2)2020年《证券公司分类监管规定》修订后，行业监管更加严格，对券商合规风控能力要求更高，发生重大风险事件或公司治理与内部控制严重失效的券商很可能被下调分类结果评级，合规风控体系完善的券商后续评价优势明显。
行业监管从严，头部券商后续评价优势明显。1)证券公司分类结果是对公司风险管理能力、合规管理水平和市场竞争力的综合性评价。除海通证券外，21年头部券商分类评级基本均为AA级。2)在当前行业监管从严的趋势下，对券商合规风控能力评价更加严格，头部券商合规体系相对更加完善，主业收入位列行业前茅，在后续评级中优势明显将获适当加分，评级较高的头部券商开展创新业务也更为便利。合规风控能力相对较弱、实力欠佳的中小券商后续评级面临更大的降级风险。头部券商地位稳固，后续评价优势明显。
投资建议：随着财富管理业务的快速发展，财富管理产业链出色的券商未来竞争力更强。推荐显著受益于权益类资产配置浪潮、在财富管理产业链上更具竞争优势，且合规风控能力较为出色的东方财富、华泰证券(06886)、中信证券(06030)、东方证券(03958)。
本文选编自“欣琦看金融”，作者：刘欣琦/范林泉;智通财经编辑：李均柃
