智通财经APP获悉，国元证券发布研究报告称，新媒股份(300770.SH)利润增长符合预期，架构优化促进新业务发展。预计2021-2023年分别实现归母净利润6.79/8.00/9.29亿元，EPS2.94/3.46/4.02元，对应PE19/16/14x，维持“增持”评级。
公司发布2021H1业绩预告，预计实现归母净利润3.37-3.83亿元，同比上升10-25%。
国元证券主要观点如下：
公司业绩向好，2021H1归母净利预增10-25%
公司围绕“打造互联网新视听头部平台”的战略目标不断夯实各项主营业务发展，预计2021H1公司实现归母净利润3.37-3.83亿元，同比上升10-25%;对应2021Q2归母净利润为1.76-2.22亿元，同比上升7.74-35.97%，环比提高8.54%-36.98%，对比2021Q1的同比增速为12.59%。此外，预计2021H1非经常性损益对净利润的影响金额约为4300万元。
IPTV基础业务持续渗透，增值业务贡献重要业绩增量
公司IPTV基础业务稳健发展，2020年有效用户达到1840万户，同比上升5.68%，省内渗透率持续提升至47.3%。增值业务上，公司持续加强独家影视、热门综艺、体育IP等内容的引入，升级“喜粤TV”会员体系并进行精细化运营，有效提升付费转化和ARPU值，2020年营收同比增长69.45%，贡献重要业绩增量。
互联网视听业务快速增长，组织架构调整布局新业务
公司已初步构建具备“视、听、唱、玩”多元特色的互联网电视产品矩阵，2020年新推出的“虎电竞”、“快TV”、“全民K歌”和“埋堆堆”等产品，云视听小电视快速起量，MAU已突破0.4亿，主力产品云视听极光2020全年市场份额达32.69%，MAU于2021年3月破亿(勾正数据统计)，处行业领先地位。此外，公司调整组织架构以更好促进广告、内容版权两大新业务发展：组建商务运营中心，挖掘广告变现商业模式;面向内容版权业务重组成立媒资中心，负责媒资管理、版权管理、版权开发集成等业务。
投资建议与盈利预测
当前公司IPTV增值业务保持高速增长，OTT业务产品绑定优质内容商，头部优势明显，广告、内容业务有望支撑未来业绩增长。
风险提示
省外业务拓展不及预期，合作方变动风险、运营商IPTV政策调整风险