智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，北鼎股份(300824.SZ)自主品牌增长稳健，海外业务增速亮眼。预计2021-23年归母净利润分别是1.03亿元、1.23亿元和1.57亿元，对应估值49X、41X和32X，维持“推荐”评级。
公司发布2021年半年度业绩快报，预计实现营业总收入3.54亿元，同比增长26.6%;实现归母净利润0.5亿元，同比增长11.7%。其中，20Q2单季度预计实现营业总收入1.8亿元，同比增长8%;实现归母净利润0.21亿元，同比下降7.7%。
方正证券主要观点如下：
自主品牌增长稳健，海外业务增速亮眼
分季度看，Q1/Q2营收分别为1.75/1.79亿元，同比增长53.5%/8%。Q2营收增速环比Q1放缓主要是受去年基数差异和今年Q2需求放缓的影响。分业务看，21H1自主品牌/代工业务营收分别为2.65/0.89亿元，同比增长24.2%/34.3%。因上半年全球疫情反复，出口景气度较高，公司外销增速整体快于内销，其中，海外自主品牌业务增速为291.3%，营收占比已达7.1%。
成本阶段性上涨，盈利短期承压
21H1公司归母净利润为0.5亿元，同比增长11.7%。其中，21Q2单季度归母净利润为0.21亿元，同比下降7.7%。公司盈利压力主要来源于部分原材料价格上涨、运费增长以及汇率波动。此外，公司在人才吸引与培育，品牌推广，仓储租赁等方面加大投入，也导致期间费用相应增加。由于各项成本和费用在Q2达到阶段性高点，Q2盈利压力更为明显，Q2净利率为12%，同比下降2pct，环比下降4.4pct。负面因素渐散，把握边际变化带来的机会展望下半年，行业下游需求仍有不确定性，叠加去年高基数等因素，公司下半年业绩增速或受一定制约。不过，行业上游通胀压力有所缓解，外贸运力也将逐步恢复，公司下半年有望迎来盈利反弹。
盈利预测与评级
公司作为厨房小家电高端品牌，持续受益于消费升级红利，经营能力出色。
风险提示
新品表现不及预期、行业增速显著下滑、原料价格大幅波动、全球疫情反复、海外需求疲软
