全球经济强劲复苏路漫漫! 大摩警告:市场对增长预期过高了

191 7月19日
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马火敏 智通财经资讯编辑。

智通财经APP获悉,摩根士丹利投资管理公司新兴市场负责人兼首席全球策略师Ruchir Sharma表示,全球经济复苏或令人失望,仍存在较多阻碍。

Sharma 是2012年的《一炮走红的国家》(Breakout Nations)和2016年的《国家的兴衰》(the Rise and Fall of Nations)等畅销书的作者,他并没有预测全球经济会崩溃。他警告称,对强劲繁荣的共识可能忽视了下行风险,而下行风险可能会导致增长势头比预期更快地消退。

以下是与 Sharma 对话的摘录,他的最新著作是《成功国家的十条规则》(the 10 Rules of Successful Nations)。

你如何看待当前全球经济复苏?它将走向何方?

我有点担心的是,我们有一个非常强烈的共识,即我们都准备好迎接一场盛大的经济繁荣——市场对增长的预期仍然很高。所以,我一直在思考哪一个环节可能会出问题,而债券市场似乎也在问同样的问题。

你还有担心哪些问题?

在美国,人们认为财政支出会减少,并且每个人都认为这样的措施很好,因为消费者状况良好,缩减财政还可以填补缺口。问题是,美国人在第二次世界大战之后也获得了类似的意外之财,但他们最终把很多钱都存起来了,而不是花出去。如果消费者最终像上次那样,把大量的意外之财存起来,那会怎样?与此同时,仍有许多消费者对2008年的危机记忆犹新。

经济复苏何时放缓?

我仍然觉得复苏还有一段路要走,因为随着疫苗在新兴市场的推广速度加快,他们会做得更好。所以我认为全球复苏可能尚未见顶。但我担心,两大增长引擎可能没有我们想象的那么强劲,这意味着复苏可能会比目前普遍预期的更快达到顶峰。我并不是在预测我们会遭遇全球性的萧条,但今天的共识非常强烈,那就是我们将迎来全球经济的繁荣。

美联储缩减购债规模对新兴市场意味着什么?

我相信那句老话,历史不会很快重演。很多人心里仍记得2013年的缩减恐慌,但我认为基本面是不同的。是的,有一些新兴市场很脆弱,但那些都是较小的市场。如果你看看大型新兴市场,这一次的脆弱性更小了——即经常账户赤字和外债情况。现在平静多了。与十年前相比,我认为现在的新兴市场更有建设性。

能解释一下为什么你不太担心新兴市场吗?

在我看来,大宗商品周期的好转以及采用新技术的成本已经大幅下降,而且目前新兴市场正在迅速采用新技术,包括一些最贫穷的国家。我认为,这让我对未来几年推动新兴市场增长的因素非常乐观。

自疫情危机开始以来,大规模刺激方案的负面影响是什么?

我们现在处于一个长期刺激的时代。不管环境如何,我们不断地提供刺激。我认为这产生很大的腐蚀性潜在的影响,这不是以危机的形式呈现,而是随着时间的推移,僵尸公司越来越多,生产率越来越低,这反过来又抑制了新创业公司的崛起,因为有太多的朽木漂浮在水面上。他们打压创造性的破坏。我认为这是高负债水平的真正问题。

你认为印度未来几年的经济前景如何?

多年来,我一直用这句话来形容印度,我认为没有理由改变它:这是一个总是让乐观主义者和悲观主义者失望的国家。印度继续前进,很难让人过于乐观或悲观。印度只有在陷入困境时才会进行某种程度的经济改革,不过现在我们已经陷入困境了。现在还为时过早,但印度第一次谈论私有化,谈论对劳动力市场进行一些改革。因此,至少这是包括印度在内的新兴市场的一线希望——疫情迫使它们进行改革。

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