智通财经APP获悉，年初至今仅7个月时间里，交易所交易基金(ETF)吸引的资金就已经即将超过历史上任何年份的全年总额。数据显示，目前ETF的流入资金已达4830亿美元，离去年创下历史记录的4970亿美元的全年总额只有几周、甚至只有几天之遥。
美国的资管公司看起来已经无法抗拒ETF这股疯狂的发展浪潮了，所以他们决定投身其中。这也使美国的共同基金行业迎来历史性的屈服。
1.ETF备受追捧
ETF上半年的资金流入创下历史新高
长期以来，投资者一直在转向更便宜、更方便交易、更省税的投资工具。如今，就连最著名的资管公司也在推出ETF以保持自身与市场不脱节，比如全球最大共同基金公司先锋集团(Vanguard Group)，正在为其客户将资产转换为ETF。
据Bloomberg Intelligence(BI)数据显示，几乎所有美国最大的25家资管公司都已经提供了ETF，或者正在计划推出。不过Capital Group是其中的另类，该公司并没有推出ETF的计划。
BI的ETF分析师Eric Balchunas表示：“这是个模式的转变。就像人们从购买CD转向使用流媒体或数字音乐，或者是从使用出租车转向使用Uber一样。”
ETF也是基金的一种，但其与共同基金不同的地方在于：ETF可以像股票一样全天交易，而且在省税方面更有优势。
自2008年金融危机以来，ETF受欢迎程度与日俱增。因为严酷的经济衰退使得人们对基金经理的不信任不断加剧，他们纷纷转向更为被动且透明的ETF产品。到2010年时，人们对ETF的热情已经使美国基金资产翻了一倍，达1万亿美元之多。
而历史正在重演，去年爆发的疫情引发了投资者对ETF的又一次追捧。目前美国基金资产已飙升至创纪录的6.6万亿美元，而这个数字在去年抛售高峰时仅为3.7万亿美元。在2020年期间，美国ETF的新资金流入为4970亿美元，相比之下，共同基金则遭遇了5060亿美元的净流出。
2.资管巨头抢市场
近年来 ETF的资金流入超过了共同基金
晨星公司全球ETF研究主管Ben Johnson表示：“2020年第一季度的压力期，不仅使我们进一步验证了ETF结构，而且验证了整个ETF生态系统。它能让更多投资者比以往时候都更具信心，不仅可以打包和提供不同的市场敞口，还能提供不同的投资策略。”
与去年一样，先锋集团占据了ETF流量榜单的主导地位。新增资金排行榜前4的ETF产品中有三款都属于先锋集团，另外一款属于贝莱德。
位居榜首的是资产规模2390亿美元的Vanguard S&P 500 ETF(VOO.US)，规模2560亿美元的Vanguard Total Stock Market ETF(VTI.US)排名第二，之后是贝莱德(BLK.US)的iShares Core S&P 500 ETF(IVV.US)和Vanguard Total Bond Market ETF (BND.US)。
先锋集团的业绩在很大程度上归功于其ETF产品定价较低，而且遍布各个交易平台。但这也反映了其内部转换的情况，资产正慢慢从先锋集团的共同基金迁移到更便宜的ETF产品。该公司一位发言人称，截至6月，公司总计1733亿美元的ETF新增资金中有100亿美元来自内部转换。
与其他许多资管公司相比，得益于该公司不同寻常的结构(这意味着其ETF是其共同基金的一个类别)，先锋集团的内部转换过程更为简单。其他资管公司则正在寻找出路。
今年3月，首次有共同基金正式转换为ETF。最初的转换是由一家小公司完成的，但量化基金巨头Dimensional Fund Advisors迅速扩大了这一进程。该公司已经将其管理的6370亿美元资产中的290亿美元转换为ETF，并计划进行更多的转换。在此之前，其于去年年底成功推出了三只ETF产品并在短短几个月内就吸引到10亿美元的资金。
咨询公司ETF Store的总裁Nate Geraci说：“最重要的是，每家资管公司都要有可行的ETF战略。现在刚刚入场ETF的资管公司有点迟，但还算赶得上。而随着时间流逝，入场的难度会越来越大。”
在2019年的规则修改后，ETF的发行变得更容易。Dimensional曾经也坚定地站在共同基金一边，然而最终还是对ETF张开了双臂。这一趋势在2021年还将继续，著名的科技投资者Ryan Jacob的公司Jacob Asset Management已于周三加入了这场竞争。
不过，共同基金的资本转换可能也有个天然限制：整个美国的退休金系统都是围绕共同基金建立的，这意味着许多投资组合是无法转换的。
与此同时，今年美国共同基金也处于净流入状态。数据显示，虽然股票产品流失了2060亿美元，但资管公司占主导地位的主动资金管理依然增加了3020亿美元，并帮助创造了890亿美元的净收益。共同基金仍是一个控制着20万亿美元的巨大市场。
3.三大巨头
此外，ETF可能还面临着约束。因为贝莱德、先锋集团和道富银行这三家基金管理公司占据了80%的市场份额。
贝莱德、先锋集团和道富银行是ETF行业的主要参与者
数据显示，这三大巨头总共拥有标普500指数公司约22%的股份，高于2008年的13.5%，这已经引起了监管机构的注意，并引发了人们对其市场垄断地位可能带来的运作方式改变的担忧。
规模更大、更成熟的ETF往往会吸引更多的资金流入。因此，随着资金不断涌入，这个问题只会越来越严重。在过去的一年里，得益于美股历史性的涨势，股票ETF已经创造了年度流动性纪录，吸引了3670亿美元，而此前最高记录是2017年的3330亿美元。
City Index的高级金融市场分析师FionaCincotta表示：“过去一年，股市经历了令人难以置信的旅程。那种想要参与和害怕错过的感觉是投资者把钱投入市场的一大动力。”
4.“木头姐”效应
ETF另一个吸引投资者的因素是明星基金经理，“木头姐”Cathie Wood的效应。Cathie Wood旗下的ETF产品去年业绩在美国市场名列前茅，其ETF产品围绕机器人或电动汽车等趋势性的主题。这让其ARK公司旗下的8只ETF在今年吸引了153亿美元的资金，同时也让她成为ETF主动管理的典范。
如今 主动型ETF数量超过了被动型ETF
主动型ETF的上市数量正在大幅增长，目前已有142只，而被动型ETF只有65只。流动性或许有助于解释这一热潮：主动型ETF在约占美国基金市场4%份额的情况下，吸引了约10%的资金流入。
当然，不能保证每年的ETF流量记录都会被打破。说不定，2021年下半年的情况或许会恶化，所有新增资金可能会纷纷退出。
然而，历史表明这是不可能的。在过去三年里，ETF总共只有两个月为净流出，且即便如此，资金流出也相对温和。随着去年世界经济停滞不前，以及全球股市暴跌，有3570亿美元的资金从美国共同基金中撤出，而对于ETF，这一数字只有约170亿美元。
用Ben Johnson的话说：“ETF就像是个简单的按钮，轻松点一点就能让你接触市场的不同部分，相比共同基金而言能够拥有更广泛的投资者基础。”
