智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告，预计深圳机场(000089.SZ)21-23年EPS分别为0.12、0.17、0.22元/股。由于未来三年净利润均受到大幅影响，因此给予公司2021年PB1.5倍，对应股价为8.9元/股，维持“增持”评级。
深圳机场公布2021年半年度业绩预告，公司2021年上半年营业收入环比大幅增长，预计实现归母净利润7530-9780万元，同比扭亏为盈;扣非归母净利润5830-7570万元。其中Q2，归母净利润区间为2533-4783万元，扣非归母净利润区间为2029-3769万元，业绩符合预期。
浙商证券主要观点如下：
6月经营数据受本土局部疫情影响，7月初出行限制解除+暑运旺季来临，航班量、旅客吞吐量基本恢复
6月受本土局部疫情影响，Q2旅客吞吐量同比(2019年)降幅环比收窄7.1pct。3月中旬起，国内出行需求迎来反弹。4-5月，深圳机场旅客吞吐量较19年同期分别下降1.3%、10.0%。6月广东省爆发局部新冠疫情，6月7日起从深圳机场乘机出港的旅客必须出具72小时内核酸检测阴性证明，当日航班执行率为87.5%;6月19日起，进航站楼必须持48小时内核酸检测阴性证明，20日深圳机场执飞率跌至33.5%。受局部疫情影响，6月深圳机场旅客吞吐量为159万人次，环比下降59%，同比下降46%，较19年同期下降62%;Q2旅客吞吐量961万人次，较19年同期下降24%，整体降幅环比收窄7.1pct。
7月初出行限制解除+暑运旺季来临，航班量、旅客吞吐量迅速回升。7月6日起，深圳机场解除出行限制。随着暑运开启，7月9日深圳机场执飞率重新回90%以上水平;根据深圳特区报报道，7月7日-13日，深圳机场航班量、旅客吞吐量连续攀升，最高单日进出港客流超过10万人次、单日航班量超过900架次，预计次周航班量将恢复至疫情前水平。
受益国内市场需求恢复，上半年同比扭亏为盈，Q2利润中数环比下降26.8%，业绩符合预期
根据业绩预告，2021上半年营业收入同比大幅增长(20H1为12.8亿元)，预计实现归母净利润7530-9780万元，同比扭亏为盈;扣非归母净利润5830-7570万元。其中Q2，预计实现归母净利润区间为2533-4783万元，扣非归母净利润区间为2029-3769万元，业绩恢复节奏与业务量基本同步，符合该行此前的预期。按照中数计算，Q2归母净利润约为3658万元，同比扭亏为盈，环比下降26.8%;扣非归母净利润约为2899万元，环比下降23.7%。
卫星厅即将投产、免税店或将重新招标，有望迎来业绩催化
下半年卫星厅即将投产，公司计划扩充免税面积。根据深圳晚报报道，历时两年半建设后，今年6月深圳机场卫星厅及其配套工程已正式通过竣工验收，全面转入运营准备期，年内有望投入使用。卫星厅项目总投资额约为68.1亿元，总建筑面积超23万平米，设计年旅客吞吐量为2200万人次，投产后将有助于提升深圳机场的供给能力，同时折旧成本、能源费用将明显提升。当前深圳机场出境免税店2000平米、进境免税店377平米;卫星厅投产后，T3航站楼的国际区域的保障能力将有效提升，免税经营面积有望得到一定程度的扩充。
进出境免税店经营权或将于近期启动招标。2020年，深圳机场进境、出境免税店原合同已经到期，公司已经就免税店招标事宜向有关部门提交延续设立申请，待批复后，将启动免税经营权招标。根据2021年4月公司公布的投资者调研纪要，公司预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次，国际客运航线达到100条，国际及地区旅客量占比提升至20%(2019年为11.2%)，免税销售规模有望明显提升。
风险提示：新冠疫情恢复不及预期，行业需求不及预期等。
