本文由香港资深投资人“江恩小龙刘君明”供稿，文中观点不代表智通财经观点。
恒生指数笔者在上年多次提出12月那一个汇聚周期之后股市大多出现横行，而由2020年的12月22日之后恒指已经横行了6个月。而恒指这去土木相会，及2018年的大跌市前的横行我们可见他们分别横行了19个星期，39个星期及49个星期。而这一次恒指如2018年一样，横行了19个星期下跌。那恒指已经自那一个周期下跌了约2000点，那我们之后必须留意恒指波幅会否加大。
用江恩解释这一次恒指在6月底的下跌
周期会重复发生，股市会相隔一段时间出现类似的走势。这一个我们在“小龙江恩理论”中经常可见。而近日恒指在6月28日的下跌就是周期重复出现的例子。而这一次下跌亦在本栏中预测中提及过。
江恩曾说: “股票及商品(或地区上所有的事物)是离不开振荡。而振荡的法则提供了全面的解释在金融市场价格移动。”而江恩在《股票行情与投资文摘》杂志提出波动法则(law of vibration)这个慨念形容股市波动。在物理上这如物理学科，指电量(如电压、电流等)的完成一次振动所需要的时间，在波形图上，两个相邻同方向峰值之间的时间间隔称为振荡周期。而这在经济周期中亦有相关的慨念。
江恩曾说“每个股票有独一无二的运行特性，也是在走势，成交量及计行方向等方面的特性。所有这些特性都是体现在自身的振荡频率当中。就像原子，股票及期货是能量的真正中心，因此他们受数学的控制。股票创造了他们自身的活动领域和力量、吸引和排斥的力量。因此要利用科学的方法的投机，并循自然法则。”
最佳例子可以参考我们之前在本栏之前的文章中，我们提到“在过去几次恒生指数在高点横行，例如2018年，2010-2011年，2000-2001年中，我们可见他们分别横行了19个星期，39个星期及49个星期。而这一次恒生指数由2月见顶之后约横行了18个星期。”
那如果我们将2018年的横行18个星期，或实际是86个交易日，直接套用在这一次高位之中，那会你得到2021年6月25日的时间。刚好是大跌的前一天。而恒生指数亦告下跌了约2000点。这是小龙江恩中的走势重复的例子
所以我告诫我的学生: 时间永远走势价格及成交量之前，而我们永远不要事后问点解。因为时间到了，成交量会推动价格上升或下跌。
恒指的波幅会否七月加大？
如果有研究恒指的期指或期权炒家，很多都知道恒指每月波幅约1500-2000点左右。而恒指在这一个月已经下跌了2000点，已经差不多是整个月的波幅。而要了解指数的波幅，可能要从引申波幅及波幅指数入手。
相信大家对波幅指数不陌生(Volatility Index)，这又称恐慌指数。VIX衡量美国标普500指数(S&P 500)未来30日的预期年化波动率，而指数的变动，反映投资者对市场波幅变化的看法。简单而言VIX指数愈高即指大户预期股市将会波动。
而香港亦有类似的指数恒指波幅指数(VHSI)，它以VIX的计算方法作为基础，计算香港交易所买卖的30日内的恒生指数期权的价格。
恒生指数及恒生波幅指数
VHSI可解读为对未来后市波动性预期的指标：VHSI如上升，可反映出整体引伸波幅趋升。
有一个方法利用VHSI计算恒指波幅，就是利将波幅指数除以12平方根，以今天波幅指数是18.21。那可能这个月暂时预期波幅约1500点左右。虽然这些计数波幅满足了，但我们要知道波幅指数会不停变化，我们必须留意波幅指数的变化，以防恒指加大波动。
至于恒生指数下跌目标我们可以以黄金比率作出分析，目前恒指只回调0.382，即是27300点，一旦跌穿，如果恒生指数回调50%，那恒指可能见26100点;如0.618，那是24900点。
本文选编自“赢在转势前”，作者：江恩小龙刘君明;智通财经编辑：庄礼佳。
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