【主编观市】
上周港股先扬后抑收出了小阴线。前半周上涨主要是受美国3月消费者信心指数攀升至16年多以来的最高值及1月美国独栋房屋价格上涨速度快于预期的刺激。而下跌主要原因是英国正式启动脱欧程序，利空因素开始显现，另外内地央行再度收缩流动性导致资金面异常紧张。
展望本周，智通预计恒指在20日均线处有望展开反弹动作，主要原因有:河北雄安地区被规划成对标深圳和浦东的新区，预计对市场产生较大的刺激作用;习总书记在6-7日访问美国，如果达成相关协议则会对市场带来提振。本周美国的非农数据和3月汽车销售数据及中国3月财新PMI数据的好坏对市场会有一定的影响，至于美联储3月会议纪要及欧洲央行行长德拉基的讲话需要关注其中对未来经济看法的表述。恒指重点观察20日均线的反弹力度，前期高点24656点看能否突破，短线操作上建议重点关注相关河北建材，基建类政策利好类品种。
【本周金股】
1. 【洛阳钼业(03993))】公司2016年度归属于上市公司股东的净利润约9.98亿元，同比增加31.12%。洛阳钼业管理层今年计划钴同比产出增加12%、钨同比产出增加9%。由于境外收购的资产并表，洛阳钼业已经成为全球前五大钼生产商、全球最大的钨生产商、全球第二大的钴、铌生产商，澳洲第四大在产铜矿生产商和巴西境内第二大磷肥生产商。很显然其隐含资产价值已经远远大于现阶段的市值，值得高度关注。
2. 【IGG(00799)】公司对《王国纪元》月流水的展望仍然乐观，预计每月可增长200万美金，源于MAU仍较低(相较于城堡争霸)以及中国Android市场在今年对其的开放。此外IGG今年仍有多款游戏推出，覆盖益智、战争等多种游戏题材，18年仍有增长潜力。
【个股地雷】
【第一视频(00082)】2016年，公司实现收益1.54亿港元(单位下同)，同比增长24.7%;全年净亏损9.8亿元，上年同期净利润1.42亿元;基本每股亏损29.72港仙。这样的亏损实在让投资者看不到公司前途，抄底需谨慎。
【数据看盘】
港交所公布数据显示,截至上周五，恒生期指(三月)未平仓合约总数为135823张;未平仓净数41203张，到期日4月27日，未平仓合约净数比前周略增加。
从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在24112点位置牛证靠拢，熊证疏远。目前港股业绩报告密集，进入四月应多关注公布业绩的个股。
【新股扫描】
本周上市
滇池水务(03768)
共发行3.39亿股，每股发行价3.91港元-4.7港元，预期4月6日上市。按招股价中位数4.305港元计算，滇池水务上市后市值约为44.3亿港元，对应2016年业绩的市盈率约为14.35倍。
滇池水务是水务行业的综合运营商，业务包括市政污水处理、生产再生水、自来水供应等服务。享有向昆明等国内部分城市及地区提供污水处理服务的独家权利。近年来，滇池水务增长非常稳健，毛利率也在同行中处于较高水平，国家对水务行业的政策支持也将推动其未来的发展，稳健型投资者可保持关注。
进阶发展(01667)
共发行2亿股。每股发行价0.38港元-0.6港元。预期4月7日上市。以每股中间价0.49元计算，进阶发展的上市总市值约3.92亿。以2016财年业绩为基础，并剔除上市开支的影响，其市盈率约14.4倍。
进阶发展成立于2001年，在香港建筑行业作为总承建商及分包商开展业务。经过三年的高速发展后，其业绩增长已出现停滞迹象，未来或将面临一定增长压力。此外，该公司的现金流状况不太稳定，毛利率状况也稍显异常，或存在一定的不确定因素，稳健的投资者建议以观望为主。好在该公司市值较小，短线投机者可适当关注。
高门集团(08412)
公司发行2亿股，每股发行价0.25港元-0.35港元，预期4月7日上市。以每股中间价0.30元计算，高门集团的上市总市值约2.4亿。以2016财年业绩为基础，其市盈率约28.6倍。
高门集团在香港拥有及运营Volar和Fly两间晚上娱乐会所，以及自有品牌“Tiger”主推日式咖喱菜肴的三间餐厅。该公司近年来增长稳健，且计划在上市后加快开店扩张步伐，或将延续较好的增长态势。不过，其当前估值较高，或并非良好的价值投资标的。
【产业观察】
3月煤价出现分化，动煤价格止跌回升，出现淡季逆势涨价，焦煤价格出现小幅回调，焦炭价格止跌回升。供应方面，各地安监力度依旧很大，产量恢复缓慢;需求方面，下游火电和钢铁等传统行业都出现不同幅度的增长，带动煤炭需求增加;整体煤炭社会库存仍旧低位运行，火电厂存煤可用天数不足15天，存在补库需求。
从3月31日晚间公布业绩的情况看，兖州煤业(01171)去年实现营业收入大涨47.78%，扣非后净利润同比增长581.56%;拟每10股派1.2元。且公司定增不超过6.47亿股，募集资金总额不超过70亿元，用于收购联合煤炭100%股权。南戈壁(01878)去年收益同比增长2.65倍至5845万美元，净亏损收窄67%至6084.6万美元，公司称业绩改善主要是因为煤炭销售上升。中国秦发(00866)由2015年的毛损6.77亿元反转为毛利3650.3万元，公司亦称主要由于煤炭销售价格历经数年下跌后急速上升及有效实施成本控制措施所致。
煤价中枢超预期和业绩改善可能成为煤炭板块催化剂，可以适当配置，但该板块的个股情况各异，应区别对待：有重组预期、派发大额股息的神华(01088)，前期涨幅过大;业绩符合预期的易大宗(01733)因触发或然价值权事件而增发新股，导致股价跳水，这两只股建议回避。建议重点关注二月中旬以来股价下探、且业绩尚未体现的兖州煤业(01171)和中煤能源(01898)，短线或有反弹机会。
【海外来风】
累计上周，道指升0.2%，标普500指数升0.8%，纳指升1.4%;累计3月，道指跌0.7%，标普500指数持平，纳指升1.5%;与去年12月底相比，道指今年首季升4.6%，标普500指数升5.5%。纳指升近10%，是2013年底以来最佳单季表现。
标普11个分项指数内，8个下滑。金融分项指数领跌，倒退0.7%，房地产、公用与非必须消费品类吸引投资者垂青。科技股首季表现最佳，涨12%。
Prudential Financial市场策略师Quincy Krosby表示，美股本周失去动力，但整体表现依然正面，而且相信首季蓝筹业绩前景亮丽，对市况有支持作用。
Miller Tabak & Co股票策略师Matt Maley指出，美国政治形势不明朗，蓝筹业绩期未开始前，美股可能还会偏软。
【主编感言】
恒指如本刊预期出现调整，本周周初即便有所反弹，但短期调整趋势仍然比较明显，主要原因还是外围的不安定和获利回吐。仔细去看港股的底层逻辑，整体的估值水平仍然较低(不到13倍PE)，派息率较高(近4%)，而之前港股的赚钱效应还远远没有到消散的程度，内地资金大规模的南下趋势还也远未结束，这个根本逻辑未变，则港股的中长期上行趋势就不会变化，海外的一些不明朗因素只对市场的短期表现产生一些扰动。智通继续强调，所有证据都表明港股行情仍处于初期阶段，回调是很好的投资机会。
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