智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，全志科技(300458.SZ)中报超预期，持续受益于aiot赛道高景气。该行将公司2021-23年营业收入从23.6/30.7/38.9亿元上调至24/32.1/40.3亿元；归母净利润从4.1/5.5/7亿元调整至5/7.1/8.6亿元，对应55/39/32倍PE，上调至“买入”评级。
公司发布2021年半年度业绩预告，营业收入同比增长70%-90%，归母净利润盈利2.3-2.6亿元，同比增长167%-202%；扣非后净利润盈利2-2.3亿元，同比增长176.53%-218%。业绩亮眼，超出市场预期。
国信证券主要观点如下：
下游需求旺盛，业绩同比和环比均大幅改善
2021年上半年公司预计实现营业收入10.2-11.4亿元，其中Q1营收为5.01亿元，Q2单季度预计5.2-6.4亿元，再创历史单季度新高，预计环比增长3.6%-27.5%，同比增长54%-90%。Q2营收实现环比持续增长主要因为公司自身产品出货的量价齐升，本质是下游智能硬件、智能车载等产品线需求旺盛，以及芯片上游产能供不应求背景下的涨价效应、国产替代效应和马太效应。同时，营收的高速增长以及营收结构的优化带动公司综合毛利率的提升以及经营效率的提升，从而拉动净利润的高增长。公司2021Q1实现归母净利润0.86亿元，2021Q2预计实现归母净利润1.44-1.74亿元，环比增长67.4%-102%，Q2扣非后净利润预计为1.14-1.44亿元，环比增长48%-87%，业绩弹性远超营收弹性。该行预计AIoTSoC芯片的产能紧张情况会延续至明年，今年下半年公司若出现产能提升或涨价，将带动公司业绩持续超预期。
音视频+AI成为AIoT时代新需求，看好AIoT芯片赛道的持续高景气终端智能化浪潮下，对主控芯片的性能要求和需求不断提升，AIoT芯片行业具有长期可持续性成长性。全志科技持续保持搞研发投入，在视频编解码、模拟电源、无线通信等领域积累了丰富的IP，在智能音箱、扫地机器人、智能家电、OTT盒子、平板等领域具备行业领先地位，并积极布局车规级和工业级领域，有望充分享受行业红利。
风险提示：AIoT应用不及预期；产品升级迭代不及预期；竞争加剧。
