近日，美国各家投行的“口风”渐趋一致，近阶段的推荐目标不约而同地指向了周期股，这背后的逻辑是什么?
例如，高盛近日大力推荐投资者布局优质银行股标的，并称银行股“平均有34%上行空间”，富国银行敦促投资者尽快对科技股进行获利了结，并转而看好银行、化工等周期性股票。
事实上，高盛和富国银行的态度正是当前华尔街主流观点的缩影。根据媒体最新调查，华尔街投资者普遍预期随着下半年经济复苏、通胀升温，银行股和能源股等周期性股票将在下半成为市场最强劲的领涨力量，而高估值科技股可能面临较高风险。
广泛看好金融股和能源股
在6月23日至30日期间，媒体对华尔街约100名管理资金的首席投资官、股票策略师、投资组合经理进行了调查，了解他们对今年下半年市场状况的分析。调查显示，近70%的受访者预计，下个季度价值型股票的表现将好于成长型股票。
在行业板块层面，大多数投资者(67%)认为，金融类股将在下半年成为最大赢家。此外55%的受调查者预计能源股将成为下半年表现最强劲的股票。
实际上，今年上半年能源股和金融股已经表现相当强劲，是标普500指数成分股中表现最好的两大行业板块，上半年分别上涨43%和超24%。
华尔街为什么看好银行股？
市场看好银行股和能源股，最根本的原因在于对于下半年经济复苏前景的信心。
尽管全球部分地区因Delta变种病毒出现了疫情反复，但在新冠疫苗逐步推进接种的趋势下，全球经济复苏将是未来的大势所趋。在经济快速回升的背景下，美国大型银行的新生贷款需求和利率有望共同上升，银行的存贷利差也随之回升，银行利润预期也水涨船高，同时，由于经济回升使得银行坏账率下降，银行股的基本面有望逐步好转，这就构成了支撑银行股上涨的最基本逻辑。
与此同时，在美国23家大型银行通过美联储的压力测试后，将会放宽对银行的监管，并且各大银行还纷纷提高了派息，这也提升了银行股的吸引力。
摩根士丹利预计将会把季度股息增加一倍，而摩根大通已经将股息提高了11%，达到每股1美元。美国银行表示其股息将增加17%至21美分。高盛则计划将股息提高60%，至每股2美元。
众所周知，银行一向以高分红和回购著称，不少相对保守的投资者也正是被此所吸引。但是去年新冠疫情期间，为了应对系统风险，美国银行普遍暂停资本返还，导致相当多投资者抛售银行股;而如今，重启派息和回购将会吸引更多的投资者重新买入银行股，为股价提供强有力的支撑。
为什么看好能源股？
伴随经济复苏前景而来的是通胀预期升温，而这正是华尔街看好能源股的最主要原因。当在调查中被问及市场下半年面临的最大风险是什么时，超过40%的华尔街受访者认为是通胀，27%认为是新冠疫情，21%认为是美联储缩减QE，9%认为散户投机猖獗。
这意味着通胀仍是华尔街最热门的讨论话题。随着新冠疫情逐渐平缓，美国经济稳步复苏，人们对通胀的担忧也随之升温。美联储偏爱的通胀衡量指标——美国核心CPI在5月份比增长了3.4%，这是自上世纪90年代初以来的最高增幅。
上半年WTI原油表现
尽管美联储仍然坚定认为，在这轮历史性的经济反弹期间，价格升温压力仅仅是暂时的。但是市场上很多人显然不这么认为。安联首席经济顾问穆罕默德•埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)最近警告称，美联储显然低估了通胀前景。
为了对冲通胀风险，超过一半的受访者表示，他们最喜欢的投资标的就是石油。随着经济复苏，石油需求也从疫情期间的低位反弹，WTI原油价格今年以来已经攀升了50%以上。标准普尔500指数成分股中，能源板块股票是今年最大的赢家，上半年涨幅为43%。
科技股的高价值将难以维系
在通胀升温背景下，美债收益率也会随之提高。尽管十年期美债收益率近日回落到了1.31%附近，但在媒体调查中，近一半的受访者预计，10年期美国国债收益率将在年底前突破2%。
而高估值科技股的上涨是建立在长期流动性宽松的基础上的，这意味着随着美债收益率上升，高估值科技股最近的反弹行情将愈发岌岌可危。
科技股代表指数——纳斯达克指数自5月中开始一轮上攻，周三收报14,665.10点，连续三天创新高;苹果(AAPL.US)当天股价收涨1.8%，打破1月份创下的收盘价纪录，创下历史新高，市值突破2.4万亿美元。
富国银行股票策略主管克里斯·哈维 (Chris Harvey)直言，科技公司和成长型公司的市盈率非常高，而利率上升可能引发成长股出现两位数回落——情况可能会在今年夏末或初秋发生。
本文选编自“财联社”，作者：刘蕊；智通财经编辑：庄礼佳。
