智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，华鲁恒升(600426.SH)H1业绩高增长，高景气有望持续。上调公司2021-2023年净利润预测至57.3/58.2/63.7亿元(前值44.2/48.9/55.0亿元)，由于公司送股导致的总股本增加，对应EPS变更为2.71/2.75/3.01元(考虑总股本增加后前值2.08/2.32/2.60元)，结合可比公司估值水平(2021年Wind一致预期平均15倍PE)，考虑到公司荆州基地项目较大的未来成长性，给予公司2021年16倍PE，对应目标价43.36元(考虑总股本增加后前值35.44元)，维持“买入”评级。
华泰证券主要观点如下：
2021H1归母净利润同比预增314.82%-325.88%，维持“买入”评级
华鲁恒升于7月5日发布2021年半年度业绩预增公告，2021H1预计实现归母净利润37.5-38.5亿元，同比增314.82%-325.88%。其中2021Q2预计实现归母净利润21.74-22.74亿元，同比增358.6%-379.7%。该行认为公司精益求精的企业文化、高效的精细化管理是公司最核心的长效竞争力，预计2021-2023年EPS分别为2.71/2.75/3.01元，维持“买入”评级。
主营产品高景气助力业绩增长
2021Q2公司产品价格保持同比大幅上涨态势，据百川资讯，2021Q2尿素/DMF/己二酸/醋酸/辛醇/乙二醇均价为0.24/1.11/1.02/0.76/1.48/0.50万元/吨(yoy+41%/+131%/+70%/+230%/+128%/+43%)。公司10万吨DMF项目及精己二酸品质提升项目分别于2020年10月、2021年2月投产，DMF、己二酸等主要产品产能释放，公司生产装置稳定高效运行，带动业绩大增。
多数产品价格持续上涨，荆州基地打开成长空间
据百川资讯，2021年7月2日尿素/DMF/己二酸/醋酸/辛醇/乙二醇报价为0.27/1.11/1.03/0.74/1.56/0.50万元/吨，6月初以来分别变动+10%/+5%/+5%/-3%/+6%/+1%，在全球需求复苏以及油价高位背景下，公司产品景气有望继续回升。据公司年报，总投资49.8亿元的己内酰胺及尼龙新材料项目(30万吨/年)预计在2021年12月投产。据2021年1月15日公司公告，荆州基地投资建设园区气体动力平台项目和合成气综合利用项目，第二基地的逐步建设拓展公司发展空间，进一步提升公司竞争力。
风险提示：原油价格大幅波动风险，原料煤炭价格大幅波动风险，新项目投产进度不达预期风险。
