智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告，上调华鲁恒升(600426.SH)2021-23年盈利预测，预计公司归母净利润分别为60.39(+16.37)、56.79(+15.51)和57.97(+15.41)亿元，对应EPS分别为3.71(+1.01)、3.49(+0.95)和3.56(+0.93)元，当前股价对应PE分别为8.5、9、8.8倍，维持“买入”评级。
开源证券主要观点如下：
煤化工景气不减，公司Q2业绩或再创新高
7月5日，公司发布2021年半年度业绩预增报告。2021年H1，公司预计实现归母净利润37.5-38.5亿元，与2020年同期相比将增加28.46亿元到29.46亿元，同比+314.82%到+325.88%；预计2021Q2单季度实现归母净利润21.74-22.74亿元，同比+358.65%到+379.75%，单季度业绩有望再创新高。2021年H1，受能源价格上涨、市场供求关系等因素影响，国内化工行业景气度较高，主导产品价格同比有较大增长，公司作为煤化工龙头充分受益。
煤化工产品价格普遍走扩，公司Q2单季度业绩续创新高
根据Wind数据，2021年Q2 WTI、布伦特原油均价分别为66.18、69.06美元/桶。随着原油高位震荡及全球需求复苏，化工品价格同比大幅上涨。根据卓创资讯数据，Q2各产品均价和同比变动幅度分别为：尿素2302(+40.2%)、乙二醇4966(+43.3%)、辛醇12709(+96.3%)、醋酸7601(+229.3%)、DMF 11040(+126.7%)、己二酸10173(+66.5%)元/吨。同时2021年Q2受煤炭进口减少、国内煤矿陆续整治等因素影响，煤价较2020年同期有较大幅度上涨。根据Wind数据，2021年Q2动力煤期货结算均价为504.51元/吨(同比+65.8%)。但煤化工产品价格上涨幅度普遍较大，各产品盈利大幅走扩，公司盈利或续创新高。
供需错配，醋酸盈利创历史新高，公司有望继续明显受益
醋酸盈利有望维持高位。需求端，2021年预计将投产1310万吨PTA产能，预计将带动52.4万吨/年的醋酸需求。出口方面，2021年4月醋酸出口量达13.58万吨，5月出口量达9.32万吨。该行预计，旺盛的需求有望覆盖新增2021年醋酸产能，醋酸供需矛盾仍存，看好醋酸价格、价差有望维持高位，公司或继续受益。
风险提示：原油价格波动风险，市场需求不及预期，项目扩张不及预期等。
