研报指出，考虑到疫情的长期影响，对投资者来说，他们需要关注的不应仅是下周，下个月或者明年，而是疫情对未来两到三年的影响。摩根士丹利表示看好股市，并看准了三个大趋势：
1. 消费支出的激增
消费者支出的持续强劲或许是推动经济增长和股价上涨的最直接因素，因为额外的财政刺激措施丰满了美国低收入消费者的钱包。疫苗的推出以及由此带来的美国经济的重新开放，也可能进一步推动各种服务的支出，尤其是来自高端消费者的支出。
摩根士丹利首席美国经济学家在6月份预测，今年的GDP增幅将达到7.1%。劳动收入的增加会提高美国家庭的购买力，而过度储蓄仍是一个重要的缓冲因素。
与200年的金融危机不同，本次经济震荡中大多数消费者没有面临高额债务或违约，银行的财务状况依然良好，随时准备向企业和个人借款者发放贷款。这可能有助于推动经济更快增长。
2.数字经济扩张
摩根士丹利指出，在疫情之前，数字化转型的力量就已主导了消费者和企业领域。疫情只是加速了这一持续多年的数字化趋势。
随着疫情迫使办公室员工在家工作，过去一年，企业在科技硬件上的支出急剧增加了30%。随着经济复苏和企业适应“新常态”，摩根士丹利预计数字服务方面的支出会增加。摩根士丹利预计科技股即将遍及金融、工业和医疗保健等行业，这将定义这一周期。
3.千禧一代的投资者
股票。资者的基础正在扩大，包括更年轻的一代。2019年，出生于1981年至1996年的千禧一代超过婴儿潮一代，成为美国人口中最大的群体，占总人口的22%。1996年后出生的Z世代则占20%
今年，第一批“千禧一代”将迎来40岁生日，他们的投资路径似乎与“婴儿潮一代”在上世纪八九十年代投资高峰时期的经历相似。目前，千禧一代只有6.5%的资产配置在股票上，类似于婴儿潮一代40.1岁时6.0%的配置。在随后的几年中，婴儿潮一代的资产配置在股票上的比例超过了25%，这意味着未来可能会有更多资金流入股市。
虽然这种人口统计学上的优势对股市有利，但该机构也指出，如今的股票估值更高了。标普500的预期市盈率为21倍，而1990年为12倍。尽管人口因素推动的股市资金流入可能会支撑股市的上行趋势，但人们不太可能看到上世纪90年代那样的涨幅重现。
本文选编自“JT²智管有方”，作者：ZA；智通财经编辑：徐文强。
