智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，旗滨集团（601636.SH）H1业绩再创新高，上调盈利预测。预计21-23年EPS为1.93/2.25/2.54元（原EPS为1.53/1.95/2.45元），对应目标价25.43元，维持“买入”评级。
东方证券指出，7/1晚公司发布21H1业绩预增公告，报告期实现归母净利润21.06-23.27亿，YOY+316%-360%；扣非净利润20.68-22.86亿，YOY+349%-396%。若取预告中位数，Q2单季度归母净利润13.37亿，YOY+286%。
东方证券主要观点如下：
Q2业绩环比/同比均大幅增长，价格为主要助推因素。7/1晚公司发布21H1业绩预增公告，报告期实现归母净利润21.06-23.27亿，YOY+316%-360%；扣非净利润20.68-22.86亿，YOY+349%-396%。若取预告中位数，Q2单季度归母净利润13.37亿，YOY+286%。根据卓创资讯，21Q2全国浮法玻璃平均含税价130元/重箱，已创历史新高，同比增加56元/重箱。东方证券预计Q2公司原片销量3250-3300万重箱。由于20Q1疫情叠加常规累库，导致20Q2的产销率高达124%，预计21Q2产销率同比有所下降。整体看21H1业绩弹性主要由价格上涨贡献，销量贡献的利润增量有限。
H2价格有望保持高位，上调全年原片盈利预期。按照预告扣非净利润中位数，并假设盈利绝大部分来自原片，推算21Q2单箱净利润为40元，同比增加32元，盈利能力继续创新高，主要由于价格大幅上涨，虽然纯碱价格有所上涨，但公司通过海外进口和提前备货部分抵冲了负面影响。当前原片厂商库存较低，沙河地区社会库存连续4个月下滑，目前也处于较低水位。
东方证券认为7月份即将迎来新一轮价格上涨。而来自地产的竣工需求将继续支撑浮法原片价格保持高位。调整核心假设，全年公司浮法均价125元/重箱（不含税），单箱平均净利润43元，全年销量约1.2亿重箱。
光伏玻璃价格已筑底，电子/药用玻璃业务推进顺利。近期硅片价格带动组件成本下降，组件厂开工率有望恢复，光伏玻璃价格有望企稳回升。65t/d的电子玻璃二期项目已公告开建，有望于明年投产。公司二强盖板玻璃预计下半年获得突破，形成销售。药玻拉管正在不断提升良率，试销售值得期待。
风险提示：地产投资大幅下滑、原料成本快速提升、光伏玻璃价格大幅下滑。
